中國(guó)粉體網(wǎng)訊
1、宏觀經(jīng)濟(jì)背景
2020年,，新冠肺炎疫情爆發(fā),，受其影響，一季度,，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)明顯收縮,，投資、消費(fèi),、出口均出呈現(xiàn)了萎縮態(tài)勢(shì),，GDP 同比下滑6.8％ 。一方面,，疫情導(dǎo)致企業(yè)經(jīng)營(yíng)及居民活動(dòng)受限,，供給和需求同時(shí)放緩，商業(yè)活動(dòng)陷入停滯,，企業(yè)盈利大幅下滑,，失業(yè)率小幅上升,，商業(yè)投資也受到打擊。另一方面,，疫情在全球的持續(xù)蔓使全球經(jīng)濟(jì)陷入衰退,，國(guó)際貿(mào)易、供應(yīng)鏈?zhǔn)艿經(jīng)_擊,，外需急劇下滑等因素也給我國(guó)經(jīng)濟(jì)帶來(lái)一定壓力,。二季度，得益于國(guó)內(nèi)疫情的有效控制,，３ 月以來(lái)企業(yè)復(fù)工復(fù)產(chǎn)進(jìn)程不斷加速,，整體消費(fèi)需求也在逐漸修復(fù)，疊加一系列貨幣,、財(cái)政政策的扶持,，近一段時(shí)間以來(lái)的經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)了較為明顯地改善。二季度國(guó)內(nèi) GDP 同比增長(zhǎng)3.2％ ,，好于市場(chǎng)預(yù)期,，其中固定資產(chǎn)投資累計(jì)同比從２月份－24.5％ 回升至６ 月份－3.1％ ,；社會(huì)零售銷(xiāo)售累計(jì)同比從２ 月份－20.5％ 回升至６ 月份－11.4％ ,；進(jìn)出口金額累計(jì)同比自２ 月份－10.9％ 回升至５ 月份－６.6％ 。但是全球疫情還未結(jié)束,，國(guó)內(nèi)服務(wù)業(yè),、進(jìn)出口行業(yè)受到的負(fù)面影響尚未完全消除，國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)依舊面臨較大的下行壓力,。即便如此,，中國(guó)全年經(jīng)濟(jì)增速預(yù)計(jì)仍將能達(dá)到 2％ －3％ ，明 顯好于全球其他主要經(jīng)濟(jì)體,。
2,、氧化鋁市場(chǎng)形勢(shì)分析
氧化鋁市場(chǎng)概況
２019年國(guó)內(nèi)氧化鋁市場(chǎng)總體走弱，價(jià)格重心下移,，氧化鋁總產(chǎn)能處于過(guò)剩狀態(tài),。電解鋁行業(yè)經(jīng)歷了２016年以來(lái)的供給側(cè)改革后，２019 年國(guó)內(nèi)電解鋁產(chǎn)量近２0年來(lái)首次出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng),，氧化鋁需求降低,。同時(shí)，氧化鋁成本因礦石價(jià)格高企而處于較高水平,，行業(yè)虧損面較大,，倒逼氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能下降。海外氧化鋁產(chǎn)能增加明顯,，進(jìn)口氧化鋁對(duì)國(guó)內(nèi)市場(chǎng)形成沖擊,，進(jìn)一步壓低了國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格,。另外，２019年氧化鋁價(jià)格波動(dòng)較小,，限制了貿(mào)易商在市場(chǎng)中的操作空間,，貿(mào)易活躍度下降。
2020年初以來(lái),，新冠肺炎疫情對(duì)氧化鋁市場(chǎng)形成巨大影響,。一季度，鋁價(jià)大跌倒逼高成本鋁企減產(chǎn),，氧化鋁市場(chǎng)在１月份形成的漲勢(shì)被打斷,，進(jìn)入急跌走勢(shì)。但２月新冠肺炎疫情國(guó)內(nèi)爆發(fā),，生產(chǎn)氧化鋁所需鋁土礦,、煤炭、燒堿等原輔料供應(yīng)受限,，國(guó)內(nèi)氧化鋁減產(chǎn)約550 萬(wàn)噸左右,，運(yùn)行產(chǎn)能下降至約6350萬(wàn)噸，導(dǎo)致氧化鋁價(jià)上行,，北方成交價(jià)從 2500 元／噸上漲至 2550 元／噸左右,。隨著國(guó)內(nèi)疫情逐步控制，原料受限逐步緩解,， 氧化鋁價(jià)格隨之下行,，全國(guó)氧化鋁加權(quán)報(bào)價(jià)４ 月中旬跌到至低點(diǎn)2073元／噸。二季度,，國(guó)內(nèi)新冠肺炎疫情得到有效控制,，鋁價(jià)上漲，行業(yè)利潤(rùn)高企,，帶動(dòng)電解鋁產(chǎn)能投復(fù)產(chǎn)加快,，氧化鋁需求快速增加，而國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能提升緩慢,，盡管有較可觀的進(jìn)口氧化鋁,，供應(yīng)依舊短缺，推動(dòng)氧化鋁價(jià)格上漲,，從４月中旬開(kāi)始反彈,。截至７ 月１7 日氧化鋁三網(wǎng)均價(jià)2487元／噸，同比下跌102元／噸,，跌幅3.9％ ,；較2019年底上漲70元／噸，漲幅2.9％ 。
圖.氧化鋁三網(wǎng)現(xiàn)貨均價(jià)及鋁價(jià)格（元／噸）
供需情況
2019年情況
2019年12月末,，氧化鋁總產(chǎn)能達(dá)到8575萬(wàn)噸,，同比增加1.3％ ；運(yùn)行產(chǎn)能6840萬(wàn)噸,，同比下降8.9％ ,；全年氧化鋁產(chǎn)量約7112萬(wàn)噸，同比下降1.0％ ,。全年氧化鋁進(jìn)口量為１６４．５ 萬(wàn)噸,，出口量為17.5萬(wàn)噸，凈進(jìn)口137萬(wàn)噸,，四季度氧化鋁進(jìn)口增量較為明顯,。
2019 年國(guó)內(nèi)氧化鋁成本呈下降趨勢(shì)，全國(guó)平均完全含稅成本從年初的2707 元／噸下降至年末的 2514元／噸,，山西區(qū)域平均完全含稅成本從年初的2859 元／噸下降至年末的2740 元／噸左右,。國(guó)內(nèi)氧化鋁成本不僅表現(xiàn)為區(qū)域差異大，而且區(qū)域內(nèi)企業(yè)之間的成本差異也因規(guī)模,、資金成本等因素逐漸擴(kuò)大,。山西地區(qū)部分高成本的中小氧化鋁企業(yè)的生存壓力陡增，若該趨勢(shì)延續(xù),，這部分氧化鋁產(chǎn)能面臨被兼并或淘汰關(guān)停的風(fēng)險(xiǎn),。2019年國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)過(guò)剩約66萬(wàn)噸。
2020年情況
（１）供需情況
2020 年,，氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能在一季度新冠肺炎疫情初期降至6330 萬(wàn)噸左右,，一季度末恢復(fù)至6600萬(wàn)噸左右，二季度氧化鋁運(yùn) 行產(chǎn)能保持在 6500－6700萬(wàn)噸,，較去年底減少300萬(wàn)噸左右。上半年,，國(guó)內(nèi)氧化鋁新增產(chǎn)能100萬(wàn)噸,，總產(chǎn)能達(dá)到7675萬(wàn)噸。2020 年１－５月中國(guó)氧化鋁進(jìn)口量為151.6萬(wàn)噸,，出口6.5萬(wàn)噸,，凈進(jìn)口145.1萬(wàn)噸。
７月中旬國(guó)內(nèi)氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能6900萬(wàn)噸,，電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能對(duì)應(yīng)氧化鋁年化需求量7140萬(wàn)噸,，另外，非冶金級(jí)氧化鋁年化需求量約200萬(wàn)噸,，合計(jì)年化需求約7340 萬(wàn)噸,，國(guó) 內(nèi)有近 440萬(wàn)噸缺口。從國(guó)際看， 2020年,，海外氧化鋁年化過(guò)剩約300萬(wàn)噸,，４ 月份以來(lái)澳洲氧化鋁折合國(guó)內(nèi)港口車(chē)板價(jià)一直低于國(guó)內(nèi)價(jià)格， 進(jìn)口氧化鋁價(jià)格走勢(shì)總體跟隨國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格漲跌,。７月中旬澳洲氧化鋁 FOB價(jià)格上漲至283美元／噸,，折合國(guó)內(nèi)港口車(chē)板價(jià)約2432元／噸，仍低于國(guó)內(nèi)氧化鋁價(jià)格,，海外過(guò)剩的氧化鋁絕大多數(shù)將出口到中國(guó),。預(yù)計(jì)中國(guó)年度進(jìn)口量在300萬(wàn)噸左右。綜合供應(yīng),、消費(fèi)和進(jìn)出口情況,，目前階段國(guó)內(nèi)氧化鋁供需年化短缺140萬(wàn)噸。
圖.氧化鋁進(jìn)出口統(tǒng)計(jì)（萬(wàn)噸）
氧化鋁價(jià)格上漲將帶動(dòng)產(chǎn)能恢復(fù)性增加,，預(yù)計(jì)氧化鋁復(fù)產(chǎn)產(chǎn)能400萬(wàn)噸,，新投產(chǎn)產(chǎn)能200萬(wàn)噸，預(yù)計(jì)三季度末氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能將達(dá)到7500萬(wàn)噸,。三季度末電解鋁運(yùn)行產(chǎn)能按照3800萬(wàn)噸計(jì)算,，需求氧化鋁產(chǎn)能7330萬(wàn)噸，加上非冶金氧化鋁年化需求200萬(wàn)噸以及預(yù)計(jì)的年度進(jìn)口氧化鋁300 萬(wàn)噸,，國(guó)內(nèi)氧化鋁供應(yīng)年化過(guò)剩270萬(wàn)噸,。四季度后期，氧化鋁行業(yè)或再度面臨減產(chǎn)風(fēng)險(xiǎn),，預(yù)計(jì)全年氧化鋁產(chǎn)量6996 萬(wàn)噸,，年度短缺12萬(wàn)噸左右。
（２）成本情況
2020年,，受疫情影響原材料價(jià)格一度走低,，１－５月氧化鋁成本快速持續(xù)下降。５ 月氧化鋁全國(guó)平均完全成本2144元／噸,，成本區(qū)間1880－2500元／噸,，行業(yè)平均利潤(rùn)55 元／噸。氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能的完全成 本 90分位在2295元／噸附近,，80分位在2241元／噸,，約３０％的氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于虧損。６－７月原材料價(jià)格企穩(wěn)反彈,，氧化鋁成本小幅回升,。７月氧化鋁全國(guó)平均完全成本2238元／噸，成本區(qū)間2046－2550元／噸,，按7 月 10日當(dāng) 日三網(wǎng)均價(jià) 2439 元／噸 計(jì)算,，行 業(yè)平均利潤(rùn)201元／噸,。氧 化鋁運(yùn)行產(chǎn)能的完全成本 90分位在2430元／噸附近，80分位在2328 元／噸,，約８％ 的氧化鋁運(yùn)行產(chǎn)能處于虧損,。7月份鋁土礦等原材料價(jià)格處于上漲趨勢(shì)，預(yù)計(jì)三季度氧化鋁成本總體上移,，9月份氧化鋁成本將較７月份增加150元／噸至2400元／噸左右,，成本80分位上移至2490元／噸附近。預(yù)計(jì)下半年氧化鋁行業(yè)平均完全成本位于2450元／噸附近,，成本80分位 約 2540元／噸,；行業(yè)利潤(rùn)幅度維持 50－200元／噸。
3,、結(jié)論
當(dāng)前氧化鋁供應(yīng)處于小幅短缺或緊平衡狀態(tài),。近期鋁價(jià)反彈，電解鋁提產(chǎn)意愿增強(qiáng),，氧化鋁需求的增加率先得到體現(xiàn),。氧化鋁企業(yè)的復(fù)產(chǎn)則需要氧化鋁價(jià)格反彈并修復(fù)行業(yè)利潤(rùn)空間，氧化鋁供應(yīng)的增加在時(shí)間上略有遲滯,，將推動(dòng)氧化鋁價(jià)格快速反彈,。二季度，隨著氧化鋁價(jià)格走高,，閑置產(chǎn)能將逐漸復(fù)產(chǎn),，氧化鋁市場(chǎng)逐漸向供應(yīng)平衡并向過(guò)剩狀態(tài)偏移，這將限制氧化鋁價(jià)格的反彈高度,。預(yù)計(jì)全年氧化鋁價(jià)格將圍繞成本重心,，全年價(jià)格間 2000－2700 元／噸，年 度均價(jià) 2400－ 2500元／噸,，較2019年下降約290元／噸,。
在全球新冠肺炎疫情暫未完全消失的影響下，大宗商品價(jià)格變化的關(guān)鍵集中在終端消費(fèi),，鋁產(chǎn)業(yè)鏈各環(huán)節(jié)的傳導(dǎo)也是自下而上,。氧化鋁總產(chǎn)能過(guò)剩的狀態(tài)下，鋁價(jià)水平也是氧化鋁價(jià)格的主要影響因素,。
（中國(guó)粉體網(wǎng)編輯整理/Betty）
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