中國粉體網(wǎng)訊    鈦白粉：性能優(yōu)異,、用途廣泛的白色顏料

　　鈦白粉是一種用途廣泛的白色顏料,，廣泛應(yīng)用于涂料、塑料,、造紙,、印刷油墨、化纖,、橡膠,、化妝品等工業(yè)。其中金紅石型鈦白粉為我國目前鈦白粉主流產(chǎn)品,。消費結(jié)構(gòu)方面,，我國以涂料為主，國外更加多元,。生產(chǎn)工藝方面,，國內(nèi)以硫酸法為主，國外以氯化法為主,。

　　產(chǎn)品價格處于近20  年低谷,，仍供大于求。鈦白粉價格自2011  年以來,，受產(chǎn)能擴張,、內(nèi)需不振影響，整體處于下跌趨勢,。盡管近年來隨著出口的增加,、落后產(chǎn)能退出，產(chǎn)能利用率不斷攀升,，但供大于求的特征仍然明顯,。

　　競爭格局：海外市場集中度極高，國內(nèi)較為散亂

　　全球鈦白粉行業(yè)集中度高,。從全球范圍來看,，鈦白粉產(chǎn)能集中在幾家大企業(yè)手中,。目前海外前6  大鈦白粉生產(chǎn)商產(chǎn)能占全球總產(chǎn)能的比重近54%,，占海外總產(chǎn)能的比重產(chǎn)能超過90%。國內(nèi)鈦白粉行業(yè)仍較顯散亂,。

　　反觀國內(nèi)鈦白粉市場前十大生產(chǎn)企業(yè)產(chǎn)能占比約為46%,，集中度明顯偏低。

　　需求：出口總體平穩(wěn),，內(nèi)需較為低迷

　　內(nèi)需方面,，終端下游房地產(chǎn)和直接下游涂料、塑料,、造紙等行業(yè)需求仍較為低迷,，需求不振壓制鈦白粉景氣度,。出口方面，2014  年鈦白粉出口量提升較大,，15  年初至今較為平穩(wěn),。國產(chǎn)鈦白粉性價比提升是出口大幅增長的主要原因。

　　供給：新增產(chǎn)能仍有一定壓力,，但已較為有限

　　未來行業(yè)新增產(chǎn)能仍有一定壓力,，但已較為有限。2014年,，國內(nèi)鈦白粉行業(yè)總產(chǎn)能達到300  萬噸以上,。2015年鈦白粉行業(yè)預(yù)計新增產(chǎn)能不超過20  萬噸，全年實際新增產(chǎn)能更為有限,。目前來看明后年并無確定的大規(guī)模新增產(chǎn)能投放,。根據(jù)我們對行業(yè)供求格局的判斷，今明兩年鈦白粉行業(yè)的產(chǎn)能利用率將呈現(xiàn)穩(wěn)中有升的態(tài)勢,。

　　行業(yè)兼并收購加劇,，行業(yè)集中度提升

　　近一年來，國內(nèi)鈦白粉行業(yè)的收購兼并事件開始增多,，其中既有國內(nèi)企業(yè)收購國外巨頭的優(yōu)質(zhì)資產(chǎn),，也有海外鈦白粉巨頭收購國內(nèi)企業(yè)，國內(nèi)企業(yè)間的兼并整合亦有所加劇,。隨著兼并整合的推進,，鈦白粉行業(yè)的集中度將有所提升，對行業(yè)走出低谷將起到推動作用,。

　　投資標的

　　基于對行業(yè)供需格局的判斷,，我們對未來鈦白粉走勢持謹慎樂觀的態(tài)度。短期受宏觀經(jīng)濟下行影響,，需求端難有起色,。未來下游需求轉(zhuǎn)好之日，便是鈦白粉走出底部之時,。