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醫(yī)藥制造行業(yè)總體業(yè)績向好,，背后諸多問題難解決
213家醫(yī)藥制造A股上市企業(yè)中,，181家實現(xiàn)營收增長，醫(yī)藥制造行業(yè)全部A股上市企業(yè)共實現(xiàn)營業(yè)收入3673.06億元,，比上年同期增長23.56%,。各醫(yī)藥制造企業(yè)披露的2018半年報背后，似乎預(yù)示著醫(yī)藥制造行業(yè)的總體業(yè)績向好,。
一系列的向好數(shù)據(jù)不足以說明醫(yī)藥制造行業(yè)回暖,，隨著政策變化和一致性評價的繼續(xù)完備，行業(yè)面臨著巨大考驗,，正處在陣痛調(diào)整期,。向好的業(yè)績數(shù)據(jù)背后，醫(yī)藥制造行業(yè)依舊存在銷售費(fèi)用居高不下,、一致性評價通過率低,、研發(fā)投入占比低等諸多問題。
醫(yī)藥制造行業(yè)整體營收增長態(tài)勢良好
據(jù)《醫(yī)藥行業(yè)市場前瞻與投資戰(zhàn)略規(guī)劃分析報告》統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示,，2018上半年,，213家醫(yī)藥制造上市企業(yè)，剔除未披露半年報的ST長生共實現(xiàn)營業(yè)收入3673.06億元,，比上年同期增長23.56%,。其中康美藥業(yè)、白云山,、中國醫(yī)藥,、云南白藥、復(fù)星醫(yī)藥位居營收前五,，占醫(yī)藥制造上市企業(yè)總營收的19.26%,，分別實現(xiàn)營業(yè)收入169.59億元、148.40億元,、145.29億元,、129.74億元、118.59億元,。
在行業(yè)凈利潤方面,，康美藥業(yè)、白云山,、云南白藥同樣在列,，其中白云山凈利潤達(dá)26.19億元，康美藥業(yè)實現(xiàn)凈利潤26.05億元,，云南白藥實現(xiàn)凈利16.33億元,，此外，新和成及恒瑞醫(yī)藥分別以20.59億元、19.10億元的凈利潤位居第三和第四,。
除了龍頭企業(yè)保持優(yōu)勢,，出現(xiàn)“強(qiáng)者恒強(qiáng)”的態(tài)勢外，醫(yī)藥制造行業(yè)整體營收增長態(tài)勢良好,。營收增長的上市醫(yī)藥制造企業(yè)達(dá)181家,，其中國農(nóng)科技、天目藥業(yè),、智飛生物分別以427.49%,、386.7%、365.42%的增速位居營收增長前三甲,。不過,，在營收下降的31家企業(yè)中，山東金泰,、未名醫(yī)藥,、爾康制藥、舒泰神,、啟迪古漢的降速均高于30%,，其中山東金泰降速達(dá)53.27%。
企業(yè)銷售費(fèi)用居高不下,，創(chuàng)新潛力不足
值得注意的是,，“靚麗”的營收成績單背后，是企業(yè)高昂的銷售費(fèi)用2018上半年,，44家A股上市企業(yè)的銷售費(fèi)用率超過40%,，31家企業(yè)的銷售費(fèi)用率在30%到40%之間。
與居高不下的銷售費(fèi)用相比,，企業(yè)的研發(fā)費(fèi)用卻顯不足,。以三家銷售費(fèi)用絕對值最高的企業(yè)為例，上海醫(yī)藥以52.18億元位列銷售費(fèi)用榜首,，復(fù)星醫(yī)藥以38億元位居第二,，步長制藥以銷售費(fèi)用34億元位列第三，但其研發(fā)費(fèi)用分別僅有4.79億元,、7.09億元,、2.32億元。
事實上,，我們的A股醫(yī)藥上市公司所有的研發(fā)投入之和,，相較于一個輝瑞公司的研發(fā)投入，差距非常小,，這就反映出目前我們A股的醫(yī)藥上市公司,，在新的藥政背景下，絕大部分都存在創(chuàng)新潛力不足的問題,。
中國本身就屬于創(chuàng)新世界的第三梯隊,，目前主要在大分子化合物領(lǐng)域里在做進(jìn)一步的趕超。我們比較熱衷于在應(yīng)用領(lǐng)域的研究,，但對于相關(guān)的基礎(chǔ)研究還比較薄弱,，某種程度上會有不匹配，所以在創(chuàng)新方面,，還是要多給各藥企一些時間,。
各藥企紛紛提速一致性評價進(jìn)程
2016年3月國務(wù)院辦公廳印發(fā)《關(guān)于開展仿制藥質(zhì)量和療效一致性評價的意見》，要求2012版國家基本藥物目錄中289個口服固體制劑,，應(yīng)于2018年底前通過仿制藥一致性評價,，逾期未完成的，不予再注冊;同品種藥品通過一致性評價的生產(chǎn)企業(yè)達(dá)到3家以上的,，在藥品集中采購等方面不再選用未通過一致性評價的品種,。一致性評價通過的含金量因此而大大提高。
隨著一致性評價進(jìn)入最后3個月的倒計時,，各藥企近期紛紛提速一致性評價進(jìn)程,。第五批通過一致性評價的仿制藥共計8個品種，其中有5個品種為289目錄品種,，占比62.5%,，遠(yuǎn)高于此前的批次，“289品種”已經(jīng)開始發(fā)力,。,，截至9月29日，CDE(國家食品藥品監(jiān)督管理總局藥品審評中心)已受理402項申報,，涉及144個品種,，157家企業(yè)。
值得注意的是,，一致性評價通過的藥企將迎來利好,。北京、上海,、廈門等11個城市成為此次聯(lián)合采購地區(qū),，從通過質(zhì)量和療效一致性評價(含視同)的仿制藥對應(yīng)的通用名藥品中遴選試點品種入手，拿出試點城市60~70%的市場份額給中標(biāo)企業(yè),。而未能通過一致性評價的企業(yè)有可能被淘汰出局,，行業(yè)或面臨洗牌。截至目前,，苯磺酸氨氯地平片,、蒙脫石散等5個品種已形成“三足鼎立”的局勢,。
目前行業(yè)正隨著新政策的變化進(jìn)行調(diào)整。隨著政策的變化和一致性評價的繼續(xù)完備,，仿制藥替代原研藥將成趨勢,。此外，中國巨大的醫(yī)療保障體系以及全民醫(yī)保的市場,，將會給中國的本土企業(yè)帶來很大的機(jī)會,。但行業(yè)也面臨著巨大考驗，一是產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理,，‘多,、小、散,、亂’依舊存在,，逼著企業(yè)重復(fù)研究和建設(shè)，二是生產(chǎn)能力的過剩,，所以必須經(jīng)過陣痛和調(diào)整,。
外延擴(kuò)張持續(xù)發(fā)力
前瞻產(chǎn)業(yè)研究院發(fā)布的數(shù)據(jù)顯示，截至2018年2月底,，我國醫(yī)藥行業(yè)規(guī)模以上企業(yè)數(shù)量達(dá)到7483家,。行業(yè)集中度低、產(chǎn)品同質(zhì)化嚴(yán)重以及重復(fù)建設(shè)問題突出,，成了醫(yī)藥行業(yè)亟待解決的問題,。
我們都知道，企業(yè)在國內(nèi)外市場做大,、行業(yè)集中度提升的一個重要手段是并購,，但我國并購整合的難度略大，并購的批準(zhǔn)周期很長,。但如果沒有活躍的并購,，沒有大公司對創(chuàng)新公司的資本接力，創(chuàng)新很難堅持,。
2018年上半年,，一級市場和二級市場出現(xiàn)估值倒掛現(xiàn)象，多家高估值的藥企赴港上市卻遭遇破發(fā),。二級市場的流通性確實在下降,，目前我們的資本市場體系雖然是多層次的，但界限卻有點模糊,。
國內(nèi)現(xiàn)在注重創(chuàng)新,，很多基金在競價，所以資金比較充裕,，但投資上比較盲目和激進(jìn),，導(dǎo)致國內(nèi)一些創(chuàng)新藥企的估值被人為炒高,。
（中國粉體網(wǎng)編輯整理/平安）
