中國(guó)粉體網(wǎng)訊 隨著新能源汽車(chē)最近幾年迅速上量，國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池保有量已經(jīng)接近90Gwh,，按照動(dòng)力電池實(shí)際使用壽推斷,，鋰電池行業(yè)已處于電池報(bào)廢前夜，預(yù)計(jì)未來(lái)三年年動(dòng)力電池報(bào)廢量將超50萬(wàn)噸,。
2009年起政府已前后發(fā)了13項(xiàng)政策支持電池報(bào)廢行業(yè)發(fā)展,，春節(jié)過(guò)后,，工信部聯(lián)合六部委又發(fā)布了兩份文件，推動(dòng)動(dòng)力電池回收試點(diǎn)工作,，將回收主體從電池廠商擴(kuò)大至整車(chē)廠、經(jīng)銷(xiāo)商,、4S店等領(lǐng)域,，從政策上引導(dǎo)產(chǎn)業(yè)面對(duì)即將到來(lái)的電池報(bào)廢高峰期。不過(guò),，動(dòng)力蓄電池回收能否產(chǎn)生高利潤(rùn)率還很難確定,，而且電池報(bào)廢也還面臨技術(shù)、環(huán)保,、規(guī)�,；葐�(wèn)題，未來(lái)還有很長(zhǎng)的路要走,，短線炒概念就好,，長(zhǎng)線布局不適宜。
報(bào)廢高峰來(lái)臨
2009年國(guó)家開(kāi)始推廣新能源汽車(chē),，但實(shí)際大面積推廣時(shí)點(diǎn)是在2013年之后,，按照工信部的數(shù)據(jù)，2009年-2012年國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)?yán)塾?jì)銷(xiāo)售1.7萬(wàn)輛,，裝配的動(dòng)力電池輛約為1.2GWh,，而截止2017年底，國(guó)內(nèi)新能源汽車(chē)保有量已經(jīng)高達(dá)180余萬(wàn)輛,，裝配的動(dòng)力電池也是隨漲船高,，累計(jì)達(dá)到86.9GWh。
動(dòng)力電池理論壽命一般為5-8年,，如果疊加汽車(chē)工況及質(zhì)保期,，實(shí)際使用壽命是3-5年。按此推斷,，新能源汽車(chē)動(dòng)力電池退役高峰期即將來(lái)臨,，根據(jù)GGII的數(shù)據(jù)，2014-2016年國(guó)內(nèi)動(dòng)力電池報(bào)廢回收量分別為0.72萬(wàn)噸,、1.02萬(wàn)噸和1.39萬(wàn)噸,，增速較為平緩，但到2017年將達(dá)到2.79萬(wàn)噸,，增速超過(guò)100%,。
廣發(fā)證券測(cè)算，假設(shè)按照電池實(shí)際使用壽命平均為4年,，系統(tǒng)能量密度按每年提升15%,，則2018-2020年報(bào)廢量分別為3.95噸,、15.27噸和27.73噸，未來(lái)三年合計(jì)電池報(bào)廢量高達(dá)50萬(wàn),。綜上來(lái)看,，2014-2015年動(dòng)力電池市場(chǎng)快速增長(zhǎng)，報(bào)廢將在2018年后迎來(lái)高峰,。
政策持續(xù)加碼
從2009年開(kāi)始推廣新能源汽車(chē)至今,，國(guó)家先后在15項(xiàng)產(chǎn)業(yè)政策中提及動(dòng)力電池回收。最早是在2009年工信部的新能源汽車(chē)準(zhǔn)入管理規(guī)則中,，提出要建立完整的售后服務(wù)管理體系,，其中就包括了動(dòng)力電池回收。
不過(guò)比較有實(shí)質(zhì)性意義的時(shí)點(diǎn)有兩個(gè),，一個(gè)是2016年2月,，工信部發(fā)布的《新能源汽車(chē)廢舊動(dòng)力蓄電池綜合利用行業(yè)規(guī)范條例》，明確將廢舊電池回收的責(zé)任主體定義為生產(chǎn)者,，隨后去年1月國(guó)務(wù)院出臺(tái)的《生產(chǎn)者責(zé)任延伸制度推行方案》更是明文規(guī)定,，動(dòng)力電池企業(yè)和車(chē)企應(yīng)負(fù)責(zé)建立廢舊電池回收網(wǎng)絡(luò)。
另一個(gè)是今年春節(jié)后,，工信部聯(lián)合六部委先后發(fā)布的《新能源動(dòng)力蓄電池回收利用管理暫行辦法》和《關(guān)于組織開(kāi)展新能源汽車(chē)動(dòng)力蓄電池回收利用試點(diǎn)工作的通知》,，兩份文件首次提出開(kāi)展動(dòng)力蓄電池回收試點(diǎn)工作，并重點(diǎn)提出培育一批動(dòng)力蓄電池回收利用標(biāo)桿企業(yè),。按照國(guó)家意念,，這次回收端主體的范圍擴(kuò)大，將原來(lái)電池企業(yè)擴(kuò)大至包括4S店,、維修店,、經(jīng)銷(xiāo)商等渠道網(wǎng)點(diǎn)，更加有利于體系建設(shè),，加快動(dòng)力電池商業(yè)化,。
投資標(biāo)的分析
目前涉及動(dòng)力蓄電池回收產(chǎn)業(yè)鏈的企業(yè)并不多，A股中主要標(biāo)的有格林美,、東方精工,、國(guó)軒高科、天奇股份,、比亞迪,、堅(jiān)瑞沃能、東方精工以及擬IPO的寧德時(shí)代,，按照所屬細(xì)分領(lǐng)域不同,，可劃分為三個(gè)陣營(yíng)，第一個(gè)是第三方回收企業(yè)，主要以格林美和寧德時(shí)代旗下的湖南邦普為主,，目前動(dòng)力電池回收90%的市場(chǎng)被這些企業(yè)把持,；第二個(gè)是動(dòng)力電池企業(yè)，包括比亞迪,、堅(jiān)瑞沃能,、中航鋰電、國(guó)軒高科以及比克電池,，方式主要以自建項(xiàng)目,，當(dāng)然也有引進(jìn)第三方回收企業(yè)技術(shù)的公司，如比亞迪電池回收體系項(xiàng)目就是與格林美合作,。第三類(lèi)是上游材料企業(yè)，主要有贛鋒鋰業(yè),、華友鈷業(yè)以及寒銳鈷業(yè),。
這里面目前關(guān)注度較高的有兩只票，天奇股份和格林美,。天奇股份原來(lái)主要是做物流自動(dòng)化生產(chǎn)設(shè)備,，能進(jìn)入蓄電池回收概念中主要是因?yàn)榻谧隽藘杉拢谝患墙衲?月參股的產(chǎn)業(yè)基金獲得了金泰閣鈷業(yè)公司98%的股權(quán),，后者在處理鋰電池資源利用方面的規(guī)模已經(jīng)進(jìn)入行業(yè)前三,。第二件是通過(guò)增長(zhǎng)收購(gòu)的方式，獲得了乾泰技術(shù)51%的股權(quán),。乾泰技術(shù)專(zhuān)注于報(bào)廢新能源汽車(chē)動(dòng)力電池后市場(chǎng)的循環(huán)綜合應(yīng)用,。
格林美可能是所有概念股中受益最明顯的標(biāo)的，因?yàn)楣緜鹘y(tǒng)主業(yè)就是做廢棄資源再利用,，是國(guó)內(nèi)金屬回收龍頭,，其鈷鎳等金屬回收與動(dòng)力電池回收技術(shù)同源。去年12月初公司定增成功過(guò)會(huì),，募資29.5億元,，其中約有4.72億元用于建設(shè)綠色拆借循環(huán)再造車(chē)用動(dòng)力電池包項(xiàng)目，建設(shè)年產(chǎn)5萬(wàn)組車(chē)用和5萬(wàn)組梯次利用動(dòng)力電池PACK生產(chǎn)線,。若成功實(shí)施公司將實(shí)現(xiàn)“原材料回收-前驅(qū)體制造-正極材料制造-電池包制造”的閉環(huán)鋰電產(chǎn)業(yè)鏈,。
真的有機(jī)會(huì)嗎？
對(duì)于鋰電池回收,，目前我認(rèn)為還沒(méi)有到最佳投資時(shí)點(diǎn),。原因有以下幾點(diǎn)，一是梯次利用問(wèn)題,，電池回收后有兩個(gè)方向利用,，要么拆解后回收，要么進(jìn)行梯次利用，后者就是將廢舊電池回收后用于儲(chǔ)能,、低速電動(dòng)車(chē)等領(lǐng)域,。但國(guó)內(nèi)電芯質(zhì)量本來(lái)就不高，有些新電池甚至只有初始容量90%,，而且從技術(shù)面看,，廢舊電池衰減不到80%電量以下，電壓會(huì)不穩(wěn)定,，一般公司收回的電池電量為40%-50%左右,，很難做到梯次利用。
二是回收網(wǎng)絡(luò)建設(shè)不健全,。4S店和經(jīng)銷(xiāo)商等渠道本身是用于銷(xiāo)售而非回收,，上門(mén)回收等環(huán)節(jié)如何優(yōu)化是一大問(wèn)題，各大車(chē)企很難單獨(dú)建立一個(gè)獨(dú)立的回收體系,，如需與第三方回收企業(yè)合作,，利益又該如何分成。
三是盈利模式不清晰,。從行業(yè)潛在規(guī)�,？矗行抛C券測(cè)算,，以含有金屬量?jī)r(jià)值量計(jì)算,，預(yù)計(jì)2020年市場(chǎng)規(guī)模突破百億元，2023年規(guī)模將超過(guò)300億元,。市場(chǎng)潛在空間是不小,，但問(wèn)題是如何確保回收企業(yè)有收益,。目前一噸磷酸鐵鋰廢舊電池提取材料的價(jià)值在8100元左右,，但回收成本卻高達(dá)8500余元，一噸三元電池目前會(huì)有一些利潤(rùn),，但不可能說(shuō)只回收三元電池而不要磷酸鐵鋰,，參照國(guó)外模式，最理想的是能引入產(chǎn)業(yè)基金或者在財(cái)稅方面給予補(bǔ)貼及優(yōu)惠,。
四是電池跟蹤難度大,。要做電池回收，首先必須保證電池生產(chǎn)和回收信息的可追蹤可溯源,。這樣做一方面電池不會(huì)流入“黑市”,，造成二次污染，另一方面,，也不會(huì)造成電池回收價(jià)格體系紊亂,。但目前的狀況是，國(guó)內(nèi)還沒(méi)有這樣的信息平臺(tái)。
整體而言,，動(dòng)力電池回收概念短期只有炒作機(jī)會(huì),，具體哪家公司能最終跑出來(lái)還沒(méi)有確定，長(zhǎng)線布局還不是時(shí)候,。
