中國粉體網(wǎng)訊  2017年12月,，中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)為25.1,較11月回落1個百分點,；中經(jīng)有色金屬產(chǎn)業(yè)先行指數(shù)為66.6，較11月回落0.4個百分點,；一致指數(shù)為61.0,，較11月回落2.1個百分點。初步判斷,，產(chǎn)業(yè)景氣指數(shù)持續(xù)在“正�,！眳^(qū)間較為平穩(wěn)運行。

2017年下半年,，大宗商品整體呈現(xiàn)出牛市特征,，在黑色金屬領漲下，有色金屬紛紛開啟上漲行情,。鎳是整個有色板塊中啟動最晚的品種,，全年呈現(xiàn)V形走勢，在上半年完成筑底后,，7月起開始突破上行,，價格重心不斷上移，特別是市場傳出山東臨沂地區(qū)將在采暖季對鎳鐵行業(yè)限產(chǎn)50%的消息后,，鎳價開啟上漲,，10月底在LME年會上對新能源汽車發(fā)展的樂觀判斷引爆市場，LME鎳單日暴漲6.5%,，漲至2017年最高位13030美元/噸,。此后隨著新能源汽車概念炒作降溫以及臨沂限產(chǎn)不及預期，加之印尼鎳礦出口配額不斷增加,，鎳價自高位回落,，并于2017年底前一直處于弱勢震蕩行情,。

與其他有色金屬的表現(xiàn)對比來看，鎳價此輪上漲的突破要晚于鋁,、銅,、鉛、鋅,，然而波動幅度列居首位,，年內時常出現(xiàn)暴漲暴跌行情，淋漓盡致地體現(xiàn)了其“妖鎳”的特性,。2017年LME三月期鎳均價為10475美元/噸,，同比上漲8.7%，截至2017年底,，倫鎳庫存量為367776噸,，比2016年底減少3504噸，其中鎳球,、鎳豆占比80%,，鎳板占比20%。

鎳鈷采選投資同比增加

2017年1~11月份,，我國鎳鈷礦采選業(yè)施工項目有21個,，投資額為26.2億元，同比增加60.75%,；鎳鈷冶煉施工項目有50個,，投資額為61.1億元，同比下降24.74%,。盡管國內鎳冶煉項目投資下降,，但在印尼投資新建鎳鐵和不銹鋼項目投產(chǎn)的消息也源源不斷，青山集團位于印尼工業(yè)園區(qū)的總共三期的鎳鐵項目（總產(chǎn)能15萬噸鎳）已全部投產(chǎn),，200萬噸不銹鋼冶煉項目也正式投入生產(chǎn),。另外，振石集團,、新興鑄管位于印尼的鎳鐵冶煉項目也已投產(chǎn),，并陸續(xù)有產(chǎn)品運回國內。

我國原生鎳產(chǎn)量同比增長6%

2017年我國原生鎳產(chǎn)量約為63.5萬噸,，同比增長6%,，其中含鎳生鐵產(chǎn)量為41萬噸，電解鎳產(chǎn)量18萬噸,，鎳鹽產(chǎn)量4.5萬噸,。

2017年，國內高鎳鐵產(chǎn)量為33萬噸,，同比增加16%,；低鎳鐵產(chǎn)量為8萬噸,，同比減少8%。高鎳生鐵產(chǎn)量同比大幅增長的原因是,，2016年四季度鎳鐵利潤恢復后鎳鐵產(chǎn)量增加,，2017 年上半年鎳鐵企業(yè)延續(xù)2016年四季度高開工率，因此拔高了整體高鎳鐵產(chǎn)量,。即便在后續(xù)虧損時,，高鎳鐵企業(yè)開啟減產(chǎn)模式，但產(chǎn)量未發(fā)生斷崖式的下降,，隨著三季度高鎳鐵利潤的恢復并持續(xù),，高鎳鐵企業(yè)開始增產(chǎn)。而低鎳鐵產(chǎn)量的下降,，一方面是由于環(huán)保因素,，高爐間歇性的開停，再者個別200系不合規(guī)精煉產(chǎn)能的停產(chǎn)使得低鎳鐵需求量有所下降,，且2017年“低鎳鐵+鎳板”的配料模式對于300系廠家而言缺乏經(jīng)濟性。因此,，無論是供應端還是需求端,，都不足以支撐低鎳鐵產(chǎn)量走高。

2017年國內電解鎳產(chǎn)量為15.5萬噸,，同比減少11%,，其中金川集團產(chǎn)量為13.3萬噸，比2016年減少1萬噸,。目前在不銹鋼生產(chǎn)中,，鎳鐵對電解鎳的替代性仍很強，受制于利潤等因素影響,，國內電解鎳產(chǎn)量短期內難有較大增量,。

2017年，淡水河谷大連工廠通用鎳產(chǎn)量估計為2.5萬噸,，與2016年基本持平,，通用鎳含鎳98%左右，該工廠主要利用淡水河谷在印尼和新喀里多尼亞的鎳原料,，產(chǎn)品部分在國內銷售,，大部分出口至日本等。

2017年,，中國硫酸鎳產(chǎn)能為44萬噸,，產(chǎn)量在30萬噸以上，同比增長50%,，國內主要企業(yè)硫酸鎳產(chǎn)量：金川5萬噸,，吉恩4.5萬噸,，格林美4萬噸，廣西銀億3萬噸,，寧波長江新能源2萬噸,，池州西恩2萬噸，湖南邦普2萬噸,，另外還有一些在1萬~2萬噸之間,，例如光華科技、江西睿鋒,、江門優(yōu)長,、眉山順應等等。

全球鎳市場供需缺口擴大

國際不銹鋼論壇(ISSF)的數(shù)據(jù)顯示,，2017年上半年,，全球不銹鋼冶煉產(chǎn)量達到2320萬噸，同比增長5%,，而下半年的產(chǎn)量增長放緩,，2018年不銹鋼產(chǎn)量預計也將有所增長。含鎳電池的產(chǎn)量提高同樣對鎳的消費有積極帶動作用,。

2016年,，中國的鎳生鐵(NPI)產(chǎn)量下降，但由于印尼政府在2017年1月開放了鎳礦出口,，預計2017年和2018年中國的鎳生鐵產(chǎn)量有望回升,。此外隨著新項目的建成，印尼的NPI產(chǎn)量在2017年和2018年也將繼續(xù)提高,。

2016年全球原生鎳產(chǎn)量為199.1萬噸,，INSG預計2017年將達到205.2萬噸，2018年達到220.6萬噸,。但這些數(shù)據(jù)存在一定的不確定性,，特別是關于中國和印尼的NPI產(chǎn)量。

2016年全球原生鎳消費量為203.7萬噸,，INSG預計2017年將達到215萬噸,，2018年達到225.9萬噸。

鎳礦,、鎳鐵進口量增加,，電解鎳進口量大幅減少

根據(jù)海關統(tǒng)計數(shù)據(jù)，2017年我國共進口鎳礦3505萬噸,，同比增加9.8%,，其中自菲律賓進口量為2915萬噸，同比減少4.6%，來自印尼的數(shù)量為381萬噸,，另外還從危地馬拉,、新喀里多尼亞、土耳其等國進口約164萬噸紅土鎳礦,，剩下的44萬噸主要是硫化鎳礦,。我國進口的硫化鎳礦中有很大一部分為青山集團進口，青山集團將硫化礦焙燒脫硫,，二氧化硫制成硫酸用于后端不銹鋼酸洗,，然后將脫硫后的產(chǎn)品和紅土鎳礦混合起來加進RKEF工藝生產(chǎn)鎳鐵，用來提高鎳鐵品位,。

2017年,，我國電解鎳進口量為23.5萬噸，同比大幅減少35%,，一是由于進口窗口持續(xù)關閉,，二是因為2017年沒有國儲需求，三是從結構上看俄鎳產(chǎn)量下降,，四是印尼鎳鐵增加抑制國內電解鎳需求,。

2017年，我國進口鎳鐵總量137萬噸,，同比增加32%,，折合鎳金屬噸約22萬噸，較2016年同期的16.5萬噸增加33%,。其中自印尼進口量為99萬噸，同比增加32%,。2017年青山集團運回國內的印尼鎳鐵量為77萬噸,，振石集團運回國內印尼鎳鐵產(chǎn)量為3.5萬噸，新興鑄管運回國內鎳鐵量為11萬噸,，中色國貿從緬甸運回國內鎳鐵量為8.6萬噸,，新華聯(lián)運回來的鎳鐵量約3.5萬噸，江蘇德龍約1.5萬噸,。2017年1~12月份,，中國在海外投資的共向國內輸送鎳鐵近105萬噸，占總進口量的77%,。

國內電解鎳庫存明顯下降

LME鎳庫存當前穩(wěn)定在37萬噸附近,，其中鎳板量為7.3萬噸，占19.9%,；鎳粒,、鎳球量為29.4萬噸，占80%。上期所SHFE鎳庫存則由2017年初的9.4萬噸減至年底的4.4萬噸,，減少5萬噸,。

2017年底，國內電解鎳顯性庫存較年初減少9萬噸至10萬噸附近,，去庫存速度明顯,，其中保稅區(qū)庫存為2.3萬噸，國內市場（包括上期所和非上期所倉庫,，但不包括國儲）庫存為8萬噸,。

2017年，國內港口鎳礦庫存整體走勢表現(xiàn)為回落后抬升,，主要是受菲律賓雨季影響,，在5月以前表現(xiàn)為庫存的連續(xù)下降，5月后庫存開始緩慢抬升,，至11月后再度出現(xiàn)庫存下降,。截至2017年12月底，我國主要港口鎳礦庫存量為995萬噸,，比2016年底減少近305萬噸,。分品位看，低品位鎳礦400萬噸,，中品位礦435萬噸,，高品位礦160萬噸。分品種鎳礦庫存數(shù)據(jù)顯示,，菲律賓鎳礦庫存870萬噸,，印尼鎳礦庫存130萬噸。

鎳價后市上漲可期

鎳價經(jīng)歷近兩年的低位徘徊,，部分鎳企因虧損逐漸退出市場或削減產(chǎn)量,，自2016年開始，全球鎳市連續(xù)出現(xiàn)供應缺口,，且缺口有不斷擴大的趨勢,。

2018年全球原生鎳的供應增量主要來自中國和印尼，中國的含鎳生鐵產(chǎn)量預計增加4萬噸,，印尼因德龍項目不確定因素較大,，折中預計產(chǎn)量同比增加6萬噸至25萬噸，其他地區(qū)產(chǎn)量有增有減,，兩者相抵消,，因此預計2018年全球原生鎳產(chǎn)量大概增加10萬噸至217萬噸。

2018年全球不銹鋼的增量主要來自青山印尼不銹鋼,，青山在2017年5月份和9月份分別投產(chǎn)了印尼一期和二期不銹鋼,，產(chǎn)能各100萬噸，2018年預計能滿負荷生產(chǎn)，因此比2017年的產(chǎn)量增加約140萬噸,，這部分新增鎳消費量約11萬噸,。另外一部分增量來自德龍國內不銹鋼項目，由于德龍是在2017年6月份復產(chǎn)的,，2018年預計不銹鋼產(chǎn)能滿負荷生產(chǎn),，大約會增加70萬噸左右，帶動新增鎳消費量5萬噸,。因此僅不銹鋼領域就帶動全球鎳消費量增加約16萬噸,，但考慮到印尼不銹鋼產(chǎn)量的增加會擠壓國內一些成本較高鋼廠的產(chǎn)量，預計2018年不銹鋼新增產(chǎn)量將帶動鎳消費增量為12萬噸,。另外,，2018年新能源汽車發(fā)展將帶動全球電池行業(yè)鎳消費量增加1.5萬噸左右，預計2018年全球原生鎳消費量同比增加14萬噸至229萬噸,。

因此,，從基本面來看，2018年全球鎳市供需缺口達到12萬噸,，較2017年擴大4萬噸,，國內外鎳庫存有望進一步下降，鎳價重心有望上移,，但是期間波動仍將劇烈,，運行區(qū)間為10500美元~15000美元/噸，均價為12000美元/噸,。在不銹鋼增速明顯放緩的背景下,，電動汽車電池用鎳帶來的增量對鎳價推動作用將凸顯，電池領域將成為鎳價的“新引領者”,。但新能源電池用鎳在下游消費占比大幅提升仍需要較長時間,。近1~2年內決定鎳價的主要矛盾還將是印尼的鎳鐵供應和不銹鋼行業(yè)的發(fā)展趨勢。