中國粉體網(wǎng)訊  國內(nèi)本土涂料企業(yè)與外資品牌產(chǎn)品性能的差距在逐步縮小,，而且品牌建設(shè)及渠道拓展正迎頭趕上。除此之外,，國內(nèi)涂料企業(yè)與國內(nèi)大地產(chǎn)商合作更具優(yōu)勢,，一方面產(chǎn)品性價比更高，對于地產(chǎn)商的需求反應(yīng)更為靈活,，另一方面具有完善的工程服務(wù)體系,，可以做定制化服務(wù)，甚至可以參與到地產(chǎn)公司的前期設(shè)計中去,，建立長期深度的合作機制,。我們認(rèn)為，隨著下游地產(chǎn)集中度的提升及精裝修的推廣,，綁定大地產(chǎn)商的國內(nèi)涂料企業(yè)有望快速成長,。

推薦組合：重點推薦三棵樹和東方雨虹，建議關(guān)注亞士創(chuàng)能,。

行業(yè)觀點

我國涂料市場規(guī)模大,，建筑涂料獨占1/3。2016年我國規(guī)模以上涂料企業(yè)累計產(chǎn)量約1900萬噸,，同比增長10.6%，其中建筑涂料總產(chǎn)量為638.89萬噸,，占全國涂料總產(chǎn)量的33.63%,，內(nèi)墻與外墻涂料產(chǎn)量分別為409.19萬噸與229.71萬噸。建筑涂料為占比最大的板塊,，作為地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈上一環(huán),，建筑涂料與房地產(chǎn)投資緊密相關(guān),，我們認(rèn)為，雖然這一輪地產(chǎn)景氣周期接近尾聲,，但是裝修為剛性需求,，考慮到我國城鎮(zhèn)化率不斷提升，未來精裝修推廣及存量房二次裝修的市場,，我國建筑涂料的市場依舊廣闊,。

環(huán)保趨嚴(yán)助力建筑涂料集中度提升。根據(jù)工業(yè)和信息化部與財政部聯(lián)合印發(fā)《重點行業(yè)揮發(fā)性有機物削減行動計劃》：到2018年,，工業(yè)行業(yè)VOCs排放量比2015年削減330萬噸以上,，減少苯、甲苯,、二甲苯等溶劑,、助劑使用量20%以上，低（無）VOCs的綠色涂料產(chǎn)品比例達到60%以上,。受國家政策法規(guī)影響,，2016年我國共關(guān)閉涂料企業(yè)3000多家，CR10由2015年的13.7%提升至2016年的14.5%,，集中度小幅提升,，行業(yè)整合加劇促進了行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級，同時也提升了行業(yè)的進入門檻,。

房地產(chǎn)集中度提升,，帶動上游原材料供應(yīng)商市場份額提升。2016年房地產(chǎn)TOP10企業(yè)全年銷售總金額達到2.2萬億元,，占全國房地產(chǎn)商品房銷售金額的18.7%,；截至2017年前三季度top10地產(chǎn)企業(yè)銷售總額已達2.3萬億元，集中度上升至25%,；在土地成本居高不下,、開發(fā)商融資渠道收緊的宏觀環(huán)境下，小型開發(fā)商拿地愈發(fā)困難,，規(guī)模發(fā)展受到限制,。未來的房地產(chǎn)市場將保持強者恒強的局面，行業(yè)集中度繼續(xù)上升,。而大的房地產(chǎn)企業(yè)更傾向于與有實力的品牌供應(yīng)商合作,，國內(nèi)涂料企業(yè)更擅長與地產(chǎn)商合作，因此,，國內(nèi)涂料行業(yè)品牌龍頭可能拿到更多工程訂單,，一方面可以提升自有品牌的美譽度，另一方面隨著下游地產(chǎn)集中的提升及未來精裝修的比例提升,，將逐步擴大市場份額,。

未來三年建筑涂料市場規(guī)模超千億,，國內(nèi)涂料企業(yè)有望異軍突起。涂料行業(yè)銷售收入從2005年的734.74億元擴大到2016年的4357.12億元,，年復(fù)合增長率為17.57%,，市場規(guī)模持續(xù)擴大。目前建筑涂料需求主要來源于新房裝修和二手房重涂兩部分,，我們根據(jù)近幾年我國房屋竣工面積及二次裝修市場規(guī)模測算,，預(yù)計未來三年我國墻面涂料市場規(guī)模超1300億，市場規(guī)模巨大,。短期來看,，外資品牌仍處于領(lǐng)先地位，但國內(nèi)本土品牌正融合本土特色及抓住區(qū)域內(nèi)地產(chǎn)快速發(fā)展的時機,，異軍突起,，其中2016年三棵樹、亞士建筑涂料營收規(guī)模分別同比增長40.98%和33.54%,，遠超行業(yè)增速（5.61%）及龍頭立邦增速（11%）,。行業(yè)策略：國內(nèi)本土涂料企業(yè)與外資品牌產(chǎn)品性能的差距在逐步縮小，而且品牌建設(shè)及渠道拓展正迎頭趕上,。除此之外,，國內(nèi)涂料企業(yè)與國內(nèi)大地產(chǎn)商合作更具優(yōu)勢，一方面產(chǎn)品性價比更高,，對于地產(chǎn)商的需求反應(yīng)更為靈活,，另一方面具有完善的工程服務(wù)體系，可以做定制化服務(wù),，甚至可以參與到地產(chǎn)公司的前期設(shè)計中去,，建立長期深度的合作機制。我們認(rèn)為,，隨著下游地產(chǎn)集中度的提升及精裝修的推廣,，綁定大地產(chǎn)商的國內(nèi)涂料企業(yè)有望快速成長。

推薦組合：重點推薦三棵樹和東方雨虹,，建議關(guān)注亞士創(chuàng)能,。

行業(yè)觀點

我國涂料市場規(guī)模大，建筑涂料獨占1/3,。2016年我國規(guī)模以上涂料企業(yè)累計產(chǎn)量約1900萬噸,，同比增長10.6%，其中建筑涂料總產(chǎn)量為638.89萬噸,，占全國涂料總產(chǎn)量的33.63%,，內(nèi)墻與外墻涂料產(chǎn)量分別為409.19萬噸與229.71萬噸。建筑涂料為占比最大的板塊,，作為地產(chǎn)后周期產(chǎn)業(yè)鏈上一環(huán),，建筑涂料與房地產(chǎn)投資緊密相關(guān)，我們認(rèn)為,，雖然這一輪地產(chǎn)景氣周期接近尾聲,，但是裝修為剛性需求，考慮到我國城鎮(zhèn)化率不斷提升,，未來精裝修推廣及存量房二次裝修的市場,，我國建筑涂料的市場依舊廣闊。

環(huán)保趨嚴(yán)助力建筑涂料集中度提升,。根據(jù)工業(yè)和信息化部與財政部聯(lián)合印發(fā)《重點行業(yè)揮發(fā)性有機物削減行動計劃》：到2018年,，工業(yè)行業(yè)VOCs排放量比2015年削減330萬噸以上，減少苯,、甲苯,、二甲苯等溶劑、助劑使用量20%以上,，低（無）VOCs的綠色涂料產(chǎn)品比例達到60%以上,。受國家政策法規(guī)影響，2016年我國共關(guān)閉涂料企業(yè)3000多家,，CR10由2015年的13.7%提升至2016年的14.5%,，集中度小幅提升，行業(yè)整合加劇促進了行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整及產(chǎn)業(yè)升級,，同時也提升了行業(yè)的進入門檻,。

房地產(chǎn)集中度提升，帶動上游原材料供應(yīng)商市場份額提升,。2016年房地產(chǎn)TOP10企業(yè)全年銷售總金額達到2.2萬億元,，占全國房地產(chǎn)商品房銷售金額的18.7%；截至2017年前三季度top10地產(chǎn)企業(yè)銷售總額已達2.3萬億元,，集中度上升至25%,；在土地成本居高不下、開發(fā)商融資渠道收緊的宏觀環(huán)境下,，小型開發(fā)商拿地愈發(fā)困難,，規(guī)模發(fā)展受到限制。未來的房地產(chǎn)市場將保持強者恒強的局面,，行業(yè)集中度繼續(xù)上升,。而大的房地產(chǎn)企業(yè)更傾向于與有實力的品牌供應(yīng)商合作，國內(nèi)涂料企業(yè)更擅長與地產(chǎn)商合作,，因此,，國內(nèi)涂料行業(yè)品牌龍頭可能拿到更多工程訂單，一方面可以提升自有品牌的美譽度，另一方面隨著下游地產(chǎn)集中的提升及未來精裝修的比例提升,，將逐步擴大市場份額,。

未來三年建筑涂料市場規(guī)模超千億，國內(nèi)涂料企業(yè)有望異軍突起,。涂料行業(yè)銷售收入從2005年的734.74億元擴大到2016年的4357.12億元,，年復(fù)合增長率為17.57%，市場規(guī)模持續(xù)擴大,。目前建筑涂料需求主要來源于新房裝修和二手房重涂兩部分,，我們根據(jù)近幾年我國房屋竣工面積及二次裝修市場規(guī)模測算，預(yù)計未來三年我國墻面涂料市場規(guī)模超1300億,，市場規(guī)模巨大,。短期來看，外資品牌仍處于領(lǐng)先地位,，但國內(nèi)本土品牌正融合本土特色及抓住區(qū)域內(nèi)地產(chǎn)快速發(fā)展的時機,，異軍突起，其中2016年三棵樹,、亞士建筑涂料營收規(guī)模分別同比增長40.98%和33.54%,，遠超行業(yè)增速（5.61%）及龍頭立邦增速（11%）。