中國粉體網(wǎng)8月12日訊 炭黑主要作為橡膠制品的補強劑和填充劑,，輪胎用炭黑占67.5%,。過去幾年行業(yè)新增產(chǎn)能較多，產(chǎn)能過剩壓力較大,。隨著產(chǎn)能投放接近尾聲，未來兩年國內供給增速在4%-5%，而需求有望繼續(xù)保持10%左右增速,，行業(yè)供需逐步好轉。此外,，行業(yè)內部分化嚴重,，行業(yè)集中度提升使得競爭格局明顯改善，對下游議價能力有望增強,，企業(yè)盈利將迎來拐點,。建議投資者積極關注炭黑行業(yè)相關股票的投資機會。
炭黑行業(yè)供需好轉
2013年全球炭黑產(chǎn)能約1,，540萬噸,，我國占比達40%居首,，美國和印度占比分別為11%和7%,。2003年-2013年全球產(chǎn)能增速為5%，我國產(chǎn)能累計增速達13.8%,。隨著產(chǎn)能投放接近尾聲,，未來2年全球產(chǎn)能增速低于2%,，2014年國內實際新增產(chǎn)能在25-30萬噸左右，增速為4%-5%,，增速大幅回落,。
與供給相比，炭黑行業(yè)需求穩(wěn)步增長,，出口恢復,，行業(yè)龍頭充分受益。炭黑產(chǎn)量前五位的國家分別是中國,、美國,、俄羅斯、印度和日本,，合計占比70%,，中國占比40%。2013年全球產(chǎn)量為1，154萬噸,，2007年以來復合增速為2.6%,，基本保持平穩(wěn)。2003-2013年間,，我國炭黑產(chǎn)量復合增速為17%,，與同期汽車銷量增速的17.6%基本一致。據(jù)中銀國際汽車組預測,，2014-2015年我國汽車銷量增速分別為9%,、8%，由于每噸橡膠需要的炭黑量逐年增加,，預計未來2年炭黑需求增速有望保持在10%左右,。
出口方面，隨著全球輪胎產(chǎn)能向我國轉移以及歐美國家炭黑產(chǎn)能因環(huán)保問題關閉,，再加上我國炭黑的成本優(yōu)勢,，出口快速增長，2003年以來復合增速為18.6%,，出口占比從2007年的7.4%提高到2013年的15.3%,，創(chuàng)歷史新高。2014年上半年,，我國炭黑出口41.4萬噸,，同比增長15%，比2013年9.5%的增速明顯提高,。
此外,，未來2年行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步提升。炭黑行業(yè)自2009年以來隨著產(chǎn)能大量投放,，產(chǎn)能過剩壓力逐步凸顯,，全球炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率從80%逐步下滑，并在70%-76%之間徘徊,；國內產(chǎn)能利用率基本在65%-75%之間徘徊,。隨著產(chǎn)能增速下滑以及輪胎等下游需求穩(wěn)定增長，行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步回升,。據(jù)美國NOTCH咨詢預測,，未來幾年全球炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率將從2013年的75%逐步提高到77%，且隨著海外經(jīng)濟復蘇帶動的需求上升,，利用率有超預期上行的可能,。
行業(yè)集中度提升
企業(yè)將迎來盈利拐點
炭黑行業(yè)下游主要是輪胎企業(yè)，其對安全性要求較高,，因而對炭黑產(chǎn)品質量穩(wěn)定,、品種齊全以及配套服務能力要求較高,，進而導致行業(yè)內大型企業(yè)開工率普遍在90%以上，龍頭企業(yè)接近滿開,，中小型企業(yè)開工率則普遍低于50%,。此外，焦化企業(yè)開工率下降及分化導致的原料供應問題,、國外對我國炭黑及輪胎出口反傾銷調查等,，也進一步刺激行業(yè)分化加劇及集中度提升。
盡管炭黑行業(yè)集中度相對較高,，且根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)過去2年行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提高，但是炭黑行業(yè)的利潤率水平一直維持低位,，2012-2013年更是大幅下滑,，2013年炭黑行業(yè)利潤率僅0.16%。但橡膠全行業(yè)利潤率水平為5.57%,，且各子板塊均在4%-9%之間,。最主要原因在于行業(yè)內大型企業(yè)新增產(chǎn)能較多，企業(yè)為了新產(chǎn)能投產(chǎn)后開工率及產(chǎn)品銷量能夠迅速達到預定狀態(tài),，多采取價格競爭策略,，再加上原材料價格相對堅挺，導致在炭黑行業(yè)大型企業(yè)產(chǎn)能利用率逐步上升的背景下企業(yè)盈利能力大幅下滑,，且明顯低于橡膠行業(yè)其他板塊,。隨著大型企業(yè)產(chǎn)能投放接近尾聲，未來2年行業(yè)競爭格局有望明顯改觀,，并推動產(chǎn)品價格恢復性上漲,，進而帶動企業(yè)盈利拐點到來。
此外,，短期看9月底旺季提價,，企業(yè)盈利彈性巨大。2014年3月初炭黑企業(yè)提價200元/噸,，據(jù)測算,，企業(yè)利潤率水平環(huán)比提高3-5個百分點，上市公司盈利有望大幅改善,。建議投資者關注9-10月份旺季炭黑提價對相關上市公司股價的催化作用,。
炭黑行業(yè)供需好轉
2013年全球炭黑產(chǎn)能約1,，540萬噸,，我國占比達40%居首,，美國和印度占比分別為11%和7%,。2003年-2013年全球產(chǎn)能增速為5%，我國產(chǎn)能累計增速達13.8%,。隨著產(chǎn)能投放接近尾聲,，未來2年全球產(chǎn)能增速低于2%,，2014年國內實際新增產(chǎn)能在25-30萬噸左右，增速為4%-5%,，增速大幅回落,。
與供給相比，炭黑行業(yè)需求穩(wěn)步增長,，出口恢復,，行業(yè)龍頭充分受益。炭黑產(chǎn)量前五位的國家分別是中國,、美國,、俄羅斯、印度和日本,，合計占比70%,，中國占比40%。2013年全球產(chǎn)量為1，154萬噸,，2007年以來復合增速為2.6%,，基本保持平穩(wěn)。2003-2013年間,，我國炭黑產(chǎn)量復合增速為17%,，與同期汽車銷量增速的17.6%基本一致。據(jù)中銀國際汽車組預測,，2014-2015年我國汽車銷量增速分別為9%,、8%，由于每噸橡膠需要的炭黑量逐年增加,，預計未來2年炭黑需求增速有望保持在10%左右,。
出口方面，隨著全球輪胎產(chǎn)能向我國轉移以及歐美國家炭黑產(chǎn)能因環(huán)保問題關閉,，再加上我國炭黑的成本優(yōu)勢,，出口快速增長，2003年以來復合增速為18.6%,，出口占比從2007年的7.4%提高到2013年的15.3%,，創(chuàng)歷史新高。2014年上半年,，我國炭黑出口41.4萬噸,，同比增長15%，比2013年9.5%的增速明顯提高,。
此外,，未來2年行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步提升。炭黑行業(yè)自2009年以來隨著產(chǎn)能大量投放,，產(chǎn)能過剩壓力逐步凸顯,，全球炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率從80%逐步下滑，并在70%-76%之間徘徊,；國內產(chǎn)能利用率基本在65%-75%之間徘徊,。隨著產(chǎn)能增速下滑以及輪胎等下游需求穩(wěn)定增長，行業(yè)產(chǎn)能利用率將逐步回升,。據(jù)美國NOTCH咨詢預測,，未來幾年全球炭黑行業(yè)產(chǎn)能利用率將從2013年的75%逐步提高到77%，且隨著海外經(jīng)濟復蘇帶動的需求上升,，利用率有超預期上行的可能,。
行業(yè)集中度提升
企業(yè)將迎來盈利拐點
炭黑行業(yè)下游主要是輪胎企業(yè)，其對安全性要求較高,，因而對炭黑產(chǎn)品質量穩(wěn)定,、品種齊全以及配套服務能力要求較高,，進而導致行業(yè)內大型企業(yè)開工率普遍在90%以上，龍頭企業(yè)接近滿開,，中小型企業(yè)開工率則普遍低于50%,。此外，焦化企業(yè)開工率下降及分化導致的原料供應問題,、國外對我國炭黑及輪胎出口反傾銷調查等,，也進一步刺激行業(yè)分化加劇及集中度提升。
盡管炭黑行業(yè)集中度相對較高,，且根據(jù)協(xié)會數(shù)據(jù)過去2年行業(yè)產(chǎn)能利用率逐步提高，但是炭黑行業(yè)的利潤率水平一直維持低位,，2012-2013年更是大幅下滑,，2013年炭黑行業(yè)利潤率僅0.16%。但橡膠全行業(yè)利潤率水平為5.57%,，且各子板塊均在4%-9%之間,。最主要原因在于行業(yè)內大型企業(yè)新增產(chǎn)能較多，企業(yè)為了新產(chǎn)能投產(chǎn)后開工率及產(chǎn)品銷量能夠迅速達到預定狀態(tài),，多采取價格競爭策略,，再加上原材料價格相對堅挺，導致在炭黑行業(yè)大型企業(yè)產(chǎn)能利用率逐步上升的背景下企業(yè)盈利能力大幅下滑,，且明顯低于橡膠行業(yè)其他板塊,。隨著大型企業(yè)產(chǎn)能投放接近尾聲，未來2年行業(yè)競爭格局有望明顯改觀,，并推動產(chǎn)品價格恢復性上漲,，進而帶動企業(yè)盈利拐點到來。
此外,，短期看9月底旺季提價,，企業(yè)盈利彈性巨大。2014年3月初炭黑企業(yè)提價200元/噸,，據(jù)測算,，企業(yè)利潤率水平環(huán)比提高3-5個百分點，上市公司盈利有望大幅改善,。建議投資者關注9-10月份旺季炭黑提價對相關上市公司股價的催化作用,。
