“我們還沒有考慮到退市后的重組問題，”ＳＴ七砂董秘任先生在電話里很干脆的說,。出于貴州省政府的大力支持,，他們對重組充滿了信心；盡管重組是在大股東層面進(jìn)行,，他們并沒有深層次介入,。
市場卻不這樣認(rèn)為，起因是留給ＳＴ七砂和重組各方的時間已經(jīng)不多了,。隨著退市時間日益臨近,，如何在剩下的半年左右時間里實現(xiàn)盈利，并使盈利可信度足以為有關(guān)部門接受,，已經(jīng)成為人們關(guān)注的第一要義,。
形勢嚴(yán)峻
跡象表明，人們士的擔(dān)憂不無道理,。今年以來,，ＳＴ七砂的業(yè)績“慘不忍睹”。據(jù)其２００２年度半年報顯示,，公司上半年主營收入４６０６萬元,，僅完成年度計劃的２７．１％，同比下降了１２．８％，主營利潤為４３８．６３萬元,。下降幅度達(dá)到２７．１％,。公司上半年凈利潤為－５６４０．６３萬元，比去年同期負(fù)增長４８１．０５％,。
事實上,，自１９９８年６月９日正式在深交所掛牌上市起，公司表現(xiàn)一直就差強(qiáng)人意,。１９９８年度報告顯示,，每股收益僅０．０７元，這與公司１９９５年每股收益０．２４元,，１９９６年每股收益０．２６元,，１９９７年每股收益０．２８元相差甚遠(yuǎn)。
自此之后,，公司經(jīng)營業(yè)績更是每況愈下,。１９９９年報顯示,，每股收益僅為０．０２元,，到２０００年則直線下跌至０．００５元。凈利潤也是一路看跌,，１９９８年１２０２．２７１萬元,，１９９９年３３３．７５８萬元，２０００年１１８．７６萬元,，而到２００２年中報時,，已經(jīng)跌至－５６４０．６３萬元。困難重重 處于困境中的ＳＴ七砂面臨雙層壓力,。
一方面,，業(yè)績的一路下滑與市場蕭條密切相關(guān)。東南亞金融危機(jī)對以出口為主的ＳＴ七砂帶來致命的打擊,，他們的產(chǎn)品出口受阻,，價格持續(xù)下滑；國內(nèi)市場又受制于機(jī)械,、冶金等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展速度,，內(nèi)需持續(xù)疲軟；再加上公司所需主要原材料等價格居高不下,，產(chǎn)品不能大批量生產(chǎn),，導(dǎo)致產(chǎn)品售價較同行業(yè)偏高，較大程度上制約了公司銷售,，從而造成公司主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤大幅度降低,。
另一方面，機(jī)制不活也是原因之一。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，ＳＴ七砂業(yè)績一路下滑與他們對市場前景的把握不準(zhǔn),、對市場變化的反應(yīng)不夠迅速和公司資本運作的能力低下密切相關(guān)。記者采訪發(fā)現(xiàn),，ＳＴ七砂在１９９８年上市時實際募集資金為１５６２０萬元,，但實際投入具體項目的數(shù)額僅為２３０萬元，當(dāng)初承諾的項目因市場前景不明而未投入,，剩余資金或用作流動資金,，或償還債務(wù)，或存入銀行,。
業(yè)內(nèi)專家因此斷言：現(xiàn)有條件下,，ＳＴ七砂想依靠主業(yè)實現(xiàn)扭虧，乃至持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)已不太現(xiàn)實,。要想重獲生機(jī),，公司只有重組一條路可走。
賭命債轉(zhuǎn)股
２００２年５月１４日公司發(fā)布公告稱,，中國七砂集團(tuán)有限責(zé)任公司已經(jīng)完成“債轉(zhuǎn)股”工作,，與中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司,、中國東方資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立“貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司”,。
“債轉(zhuǎn)股”公司的成立一是要解決七砂集團(tuán)的債務(wù)問題，二是要解決三大資產(chǎn)管理公司的債權(quán)問題,。在新公司中,，七砂集團(tuán)出資１０８０４．７１萬元（包括七砂集團(tuán)持有的七砂股份公司６９６１．３３萬股國家股股權(quán)），占注冊資本的３７．８９％,；中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司出資８７８４萬元,，占注冊資本的３０．８１％；中國華融資產(chǎn)管理公司出資７８８６萬元,，占注冊資本的２７．６５％,；中國東方資產(chǎn)管理公司出資１０４０萬元，占注冊資本的３．６５％,。充滿變數(shù) 然而重組前景并不明朗,。三大資產(chǎn)管理公司這次介入ＳＴ七砂重組的方式與以前直接介入公司重組不同，通過參股“債轉(zhuǎn)股”公司來參與ＳＴ七砂重組應(yīng)該是一種比較新的問題,。
從表象來看,，ＳＴ七砂非常相似于長城資產(chǎn)管理公司重組的渝鈦白在行業(yè)市場中的地位。ＳＴ七砂的主導(dǎo)產(chǎn)品“山牌”系列磨料產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力為１０萬噸／年,，為國內(nèi)同類產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力第一位,。ＳＴ七砂磨料產(chǎn)品實際生產(chǎn)量和銷售量歷年來均居全國同類產(chǎn)品前列,，其產(chǎn)品質(zhì)量獲得過國家銀獎，居國內(nèi)領(lǐng)先水平,。同時,，ＳＴ七砂還是國內(nèi)生產(chǎn)磨料產(chǎn)品的最大專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)和出口基地，是我國機(jī)械行業(yè)大型重點骨干企業(yè),。
事實卻大相徑庭,，它與鈦白粉市場形勢截然相反。ＳＴ七砂產(chǎn)品及主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于傳統(tǒng)單一,、過度集中,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)激烈的市場競爭。而新公司“貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司”的注冊經(jīng)營范圍并沒有實質(zhì)性改觀,，仍然是磨料,、磨具、耐火材料及專用設(shè)備,、超硬磨料,、超硬材料專用設(shè)備、磨具及硬質(zhì)合金的制造,、生產(chǎn)與銷售等,。
而在重組過程中，三大資產(chǎn)管理公司的步調(diào)能否協(xié)調(diào)一致,，這對ＳＴ七砂經(jīng)營業(yè)績徹底改善也存在相當(dāng)變數(shù),。
當(dāng)記者向重組各方，信達(dá)資產(chǎn)管理公司股權(quán)管理部的負(fù)責(zé)人,、華融資產(chǎn)管理公司總裁辦的郭先生等人進(jìn)行詢問時，他們都表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎,，委婉的拒絕了采訪,。新聞背景：近日，貴州省政府發(fā)布公告,，同意貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司從控股股東七砂集團(tuán)手中接過ＳＴ七砂國有股股權(quán),。這是從２００２年５月１４日，ＳＴ七砂的控股股東七砂集團(tuán)和中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司,、中國華融資產(chǎn)管理公司,、中國東方資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司以來，重組取得的最有實質(zhì)性,，也是最具象征意義的進(jìn)展,。資料顯示，ＳＴ七砂目前的主要問題集中于大股東及關(guān)聯(lián)方欠款上,。ＳＴ七砂２００２年中報顯示,，報告期末,，光控股股東七砂集團(tuán)欠ＳＴ七砂款項就達(dá)１．２８億元。此外,，貴州中騰實業(yè)股份有限公司報告期末仍欠公司１７２６．９２萬元,。正如其財務(wù)報告所言，大規(guī)模壞帳準(zhǔn)備和減值準(zhǔn)備的計提是ＳＴ七砂虧損的主要原因之一,。
市場卻不這樣認(rèn)為，起因是留給ＳＴ七砂和重組各方的時間已經(jīng)不多了,。隨著退市時間日益臨近,，如何在剩下的半年左右時間里實現(xiàn)盈利，并使盈利可信度足以為有關(guān)部門接受,，已經(jīng)成為人們關(guān)注的第一要義,。
形勢嚴(yán)峻
跡象表明，人們士的擔(dān)憂不無道理,。今年以來,，ＳＴ七砂的業(yè)績“慘不忍睹”。據(jù)其２００２年度半年報顯示,，公司上半年主營收入４６０６萬元,，僅完成年度計劃的２７．１％，同比下降了１２．８％，主營利潤為４３８．６３萬元,。下降幅度達(dá)到２７．１％,。公司上半年凈利潤為－５６４０．６３萬元，比去年同期負(fù)增長４８１．０５％,。
事實上,，自１９９８年６月９日正式在深交所掛牌上市起，公司表現(xiàn)一直就差強(qiáng)人意,。１９９８年度報告顯示,，每股收益僅０．０７元，這與公司１９９５年每股收益０．２４元,，１９９６年每股收益０．２６元,，１９９７年每股收益０．２８元相差甚遠(yuǎn)。
自此之后,，公司經(jīng)營業(yè)績更是每況愈下,。１９９９年報顯示,，每股收益僅為０．０２元,，到２０００年則直線下跌至０．００５元。凈利潤也是一路看跌,，１９９８年１２０２．２７１萬元,，１９９９年３３３．７５８萬元，２０００年１１８．７６萬元,，而到２００２年中報時,，已經(jīng)跌至－５６４０．６３萬元。困難重重 處于困境中的ＳＴ七砂面臨雙層壓力,。
一方面,，業(yè)績的一路下滑與市場蕭條密切相關(guān)。東南亞金融危機(jī)對以出口為主的ＳＴ七砂帶來致命的打擊,，他們的產(chǎn)品出口受阻,，價格持續(xù)下滑；國內(nèi)市場又受制于機(jī)械,、冶金等相關(guān)行業(yè)的發(fā)展速度,，內(nèi)需持續(xù)疲軟；再加上公司所需主要原材料等價格居高不下,，產(chǎn)品不能大批量生產(chǎn),，導(dǎo)致產(chǎn)品售價較同行業(yè)偏高，較大程度上制約了公司銷售,，從而造成公司主營業(yè)務(wù)收入及凈利潤大幅度降低,。
另一方面，機(jī)制不活也是原因之一。業(yè)內(nèi)專家認(rèn)為,，ＳＴ七砂業(yè)績一路下滑與他們對市場前景的把握不準(zhǔn),、對市場變化的反應(yīng)不夠迅速和公司資本運作的能力低下密切相關(guān)。記者采訪發(fā)現(xiàn),，ＳＴ七砂在１９９８年上市時實際募集資金為１５６２０萬元,，但實際投入具體項目的數(shù)額僅為２３０萬元，當(dāng)初承諾的項目因市場前景不明而未投入,，剩余資金或用作流動資金,，或償還債務(wù)，或存入銀行,。
業(yè)內(nèi)專家因此斷言：現(xiàn)有條件下,，ＳＴ七砂想依靠主業(yè)實現(xiàn)扭虧，乃至持續(xù)經(jīng)營的目標(biāo)已不太現(xiàn)實,。要想重獲生機(jī),，公司只有重組一條路可走。
賭命債轉(zhuǎn)股
２００２年５月１４日公司發(fā)布公告稱,，中國七砂集團(tuán)有限責(zé)任公司已經(jīng)完成“債轉(zhuǎn)股”工作,，與中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司、中國華融資產(chǎn)管理公司,、中國東方資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立“貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司”,。
“債轉(zhuǎn)股”公司的成立一是要解決七砂集團(tuán)的債務(wù)問題，二是要解決三大資產(chǎn)管理公司的債權(quán)問題,。在新公司中,，七砂集團(tuán)出資１０８０４．７１萬元（包括七砂集團(tuán)持有的七砂股份公司６９６１．３３萬股國家股股權(quán)），占注冊資本的３７．８９％,；中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司出資８７８４萬元,，占注冊資本的３０．８１％；中國華融資產(chǎn)管理公司出資７８８６萬元,，占注冊資本的２７．６５％,；中國東方資產(chǎn)管理公司出資１０４０萬元，占注冊資本的３．６５％,。充滿變數(shù) 然而重組前景并不明朗,。三大資產(chǎn)管理公司這次介入ＳＴ七砂重組的方式與以前直接介入公司重組不同，通過參股“債轉(zhuǎn)股”公司來參與ＳＴ七砂重組應(yīng)該是一種比較新的問題,。
從表象來看,，ＳＴ七砂非常相似于長城資產(chǎn)管理公司重組的渝鈦白在行業(yè)市場中的地位。ＳＴ七砂的主導(dǎo)產(chǎn)品“山牌”系列磨料產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力為１０萬噸／年,，為國內(nèi)同類產(chǎn)品設(shè)計生產(chǎn)能力第一位,。ＳＴ七砂磨料產(chǎn)品實際生產(chǎn)量和銷售量歷年來均居全國同類產(chǎn)品前列,，其產(chǎn)品質(zhì)量獲得過國家銀獎，居國內(nèi)領(lǐng)先水平,。同時,，ＳＴ七砂還是國內(nèi)生產(chǎn)磨料產(chǎn)品的最大專業(yè)生產(chǎn)企業(yè)和出口基地，是我國機(jī)械行業(yè)大型重點骨干企業(yè),。
事實卻大相徑庭,，它與鈦白粉市場形勢截然相反。ＳＴ七砂產(chǎn)品及主營業(yè)務(wù)結(jié)構(gòu)過于傳統(tǒng)單一,、過度集中,，遠(yuǎn)遠(yuǎn)不能適應(yīng)激烈的市場競爭。而新公司“貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司”的注冊經(jīng)營范圍并沒有實質(zhì)性改觀,，仍然是磨料,、磨具、耐火材料及專用設(shè)備,、超硬磨料,、超硬材料專用設(shè)備、磨具及硬質(zhì)合金的制造,、生產(chǎn)與銷售等,。
而在重組過程中，三大資產(chǎn)管理公司的步調(diào)能否協(xié)調(diào)一致,，這對ＳＴ七砂經(jīng)營業(yè)績徹底改善也存在相當(dāng)變數(shù),。
當(dāng)記者向重組各方，信達(dá)資產(chǎn)管理公司股權(quán)管理部的負(fù)責(zé)人,、華融資產(chǎn)管理公司總裁辦的郭先生等人進(jìn)行詢問時，他們都表現(xiàn)出了相當(dāng)?shù)闹?jǐn)慎,，委婉的拒絕了采訪,。新聞背景：近日，貴州省政府發(fā)布公告,，同意貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司從控股股東七砂集團(tuán)手中接過ＳＴ七砂國有股股權(quán),。這是從２００２年５月１４日，ＳＴ七砂的控股股東七砂集團(tuán)和中國信達(dá)資產(chǎn)管理公司,、中國華融資產(chǎn)管理公司,、中國東方資產(chǎn)管理公司發(fā)起設(shè)立貴州達(dá)眾磨料磨具有限責(zé)任公司以來，重組取得的最有實質(zhì)性,，也是最具象征意義的進(jìn)展,。資料顯示，ＳＴ七砂目前的主要問題集中于大股東及關(guān)聯(lián)方欠款上,。ＳＴ七砂２００２年中報顯示,，報告期末,，光控股股東七砂集團(tuán)欠ＳＴ七砂款項就達(dá)１．２８億元。此外,，貴州中騰實業(yè)股份有限公司報告期末仍欠公司１７２６．９２萬元,。正如其財務(wù)報告所言，大規(guī)模壞帳準(zhǔn)備和減值準(zhǔn)備的計提是ＳＴ七砂虧損的主要原因之一,。
