本周,，LME基本金屬整體企穩(wěn),，震蕩回升,。銅、鉛漲2.5%,，鋁、鋅、鎳持平，漲跌幅分別為+0.2%,、+0.7%和-0.2%，錫則由于前周勁升13%而有所回調(diào),，跌5.1%,。由于商品市場供應(yīng)緊張，需求的輕微波動就能即時(shí)放大到商品價(jià)格,，因此漲跌具有領(lǐng)先性,。從先前的暴跌到目前的企穩(wěn)回調(diào)，暗示大宗可能逐漸調(diào)整到位,；但是鑒于經(jīng)濟(jì)周期性放緩明顯,、歐債危機(jī)曙光難現(xiàn)以及政策救助的艱難推進(jìn)，基本金屬上行空間不大,，料將維持相對低位逡巡震蕩,。國內(nèi)方面，資金緊張和經(jīng)濟(jì)整體趨緩則仍對基本金屬需求構(gòu)成持續(xù)壓制,。

　　本周，貴金屬震蕩回升,。黃金上漲2.6%,，收于1680.7美元/盎司，白銀上漲3.3%,。我們認(rèn)為目前的震蕩大體是美元資產(chǎn)和黃金之間權(quán)衡的體現(xiàn),。美國經(jīng)濟(jì)基本面并無轉(zhuǎn)好跡象，對美元資產(chǎn)形成壓制,，從而構(gòu)成黃金止跌企穩(wěn)的基礎(chǔ),；而在避險(xiǎn)需求高位回調(diào)之后歐債危機(jī)仍曙光難現(xiàn)，避險(xiǎn)資金回流又會構(gòu)成金價(jià)震蕩回升的理由,。預(yù)計(jì)近期黃金牛市雖會暫告一段落,，但在市場盤整穩(wěn)定之后又將卷土重來。 本周,，稀土氧化物整體下跌,，其余稀土產(chǎn)品與上周持平。除氧化鑭價(jià)格不變外,，氧化鈰,、氧化鐠、氧化釹分別下跌3.3%,、5.9%和4.5%,。由于氧化鈰下游疲軟，在上周價(jià)格沖高后出現(xiàn)下跌符合預(yù)期。氧化鐠和氧化釹的下跌源于下游價(jià)格高企對需求的抑制,，磁材生產(chǎn)商產(chǎn)生觀望情緒,，目前成交較為清淡。但從中長期看,，磁材的剛性需求替代性差,、‚十二五?期間新材料產(chǎn)業(yè)對其拉動明顯以及國外產(chǎn)能的轉(zhuǎn)移，都會為相關(guān)稀土產(chǎn)品價(jià)格提供較強(qiáng)的需求支撐,。

　　本周,，小金屬價(jià)格除海綿鈦等持平之外，出現(xiàn)整體性下跌,，銦,、鎢跌幅顯著。下跌的主因仍為資金緊張和下游需求疲軟,。銦錠已連續(xù)6周處于下跌態(tài)勢,，主要源于ITO靶材產(chǎn)業(yè)的下滑和歐債危機(jī)引致的需求不振，預(yù)計(jì)短期內(nèi)難有改觀,。鎢精礦回調(diào)3.3%,，主因是目前鎢精礦貿(mào)易商、廠商資金緊張,，為資金周轉(zhuǎn)而低價(jià)出貨,，次因是需求較少，觀望情緒濃厚,。預(yù)計(jì)短期內(nèi)鎢精礦價(jià)格會有所回調(diào),，但在供給緊縮的背景下，隨著下游硬質(zhì)合金產(chǎn)業(yè)在‚十二五?期間的快速增長,，鎢價(jià)中長期仍有望保持強(qiáng)勢,。

　　西南電荒導(dǎo)致電解鋁減產(chǎn)，使得西南氧化鋁供大于求的矛盾加劇,，氧化鋁南北價(jià)差明顯增大,。價(jià)格下跌，成本上漲,，西南氧化鋁廠商境遇艱難,，或可推動技改和產(chǎn)業(yè)重組。