近期，關于稀土的政策暖風頻頻吹拂,，一者,，工信部表示，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段,，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組,；二者，即將推出的《2009-2015年稀土行業(yè)發(fā)展專項規(guī)劃》將把行業(yè)整合推向新的高度,；三者,，稀土儲備制度的提議呼聲日高。這些政策如果落實,，將為行業(yè)巨頭提供強勢擴張,、優(yōu)勢整合的良機。為此,，我們特邀券商研究人士參與,，從更大的視野來審視中國稀土巨頭的價值提升空間。
我國稀土資源優(yōu)勢變?nèi)?br />
根據(jù)不完全統(tǒng)計資料顯示,，全球稀土已探明工業(yè)儲量為11235萬噸（REO）,，中國為5200萬噸，占46%,，其次分別為前蘇聯(lián),、美國、澳大利亞等國家,。我國稀土資源從20世紀70年代占世界總量74%,，到80年代下降到69%,，至90年代下降到46%左右。這主要是由于澳大利亞,、俄羅斯,、加拿大、巴西,、越南等國家近20年來在稀土資源的勘查與研究方面取得重大進展,，先后發(fā)現(xiàn)了一大批大型、超大型稀土礦床,。
我國稀土儲量占全球比例以及各地區(qū)分布
稀土屬于戰(zhàn)略物資,，經(jīng)過半個世紀的開采、破壞,、出口,，我國稀土資源已大量減少，耗損過快的問題突出,�,？紤]到環(huán)境保護、開發(fā)成本等因素,，目前我國尚未開發(fā)的稀土工業(yè)儲量僅5000萬噸左右,，資源保護形勢嚴峻。在我國稀土資源分布中,，內(nèi)蒙包頭的白云鄂博礦占有重要地位,，工業(yè)儲量為4350萬噸，占82%,，其次為山東微山（目前價格不具備開采價值），占8%,，而南方離子型稀土工業(yè)儲量只有150萬噸,，占3%。
三大規(guī)范政策值得期待
稀土元素被稱為“工業(yè)維生素”和“二十一世紀高科技和功能材料寶庫”,，美國,、日本等發(fā)達國家都將稀土作為戰(zhàn)略金屬元素，給予高度重視,。我國稀土行業(yè)一直處于國家管理系統(tǒng)高端的行業(yè)機構,，稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史可以說是國家稀土產(chǎn)業(yè)政策史。從歸口管理,、實行出口配額管理到加征關稅等多項措施出臺,，國家一直在努力控制稀土的盲目開采和出口。
隨著資源形勢的日趨嚴峻以及稀土價格持續(xù)運行在生產(chǎn)成本附近,，國家正在制定更為可行的稀土產(chǎn)業(yè)政策,，對行業(yè)影響也將是巨大的,。
從目前市場公開信息可以了解到的稀土產(chǎn)業(yè)政策主要包括：資源、冶煉分離,、加工應用,、進出口、投資,、標準,、中介等方面制定具體的稀土管理政策，而這其中市場比較關心的還是資源控制,、產(chǎn)業(yè)整合,、國家收儲等三個方面內(nèi)容。
2009年8月初稀土行業(yè)內(nèi)部會議上,，工信部表示,，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段，堅持以市場為導向,，以資源和生產(chǎn)技術的產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶,，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組；研究制訂年度稀土礦產(chǎn)品開采冶煉分離指令計劃,，建立稀土開采的專家審查制度,；在稀土冶煉分離上，改變過去籠統(tǒng)的限制,，對包頭輕稀土礦,、四川氟碳鈰礦、江西廣東等南方離子礦的冶煉分離分別進行具體規(guī)定,。其中包頭的冶煉分離企業(yè)的規(guī)模應大于8000噸(氧化物)/年,，四川氟碳鈰礦的冶煉分離企業(yè)要大于5000噸(氧化物)/年，南方離子礦的冶煉分離企業(yè)要大于3000噸(氧化物)/年,，稀土分離企業(yè)數(shù)量從100家減少到20家,；在收儲方面，目前還沒有確切消息,，從年初開始內(nèi)蒙古,、江西省也都有收儲部分稀土氧化物，部分稀土大企業(yè)也開始嘗試收儲,，但還沒有國家參與的身影,。相信稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后將對收儲方式進行明確規(guī)定，國家收儲或國家委托地方收儲,，無論以何種形式進行,，對稀土行業(yè)都是利好。
預計國家稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后,，作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)包鋼稀土(600111,股吧)將是直接受益者,。包鋼稀土控制內(nèi)蒙90%以上稀土資源,，產(chǎn)業(yè)政策出臺后，公司有望成為唯一對北方稀土進行整合的企業(yè)集團,，公司實力將進一步增強,。同時，如果國家進行收儲,，包鋼稀土將加大稀土精礦的利用量,，使生產(chǎn)線滿負荷生產(chǎn)，解決目前市場需求量萎縮的困難局面,。
稀土產(chǎn)業(yè)政策也將推進南方稀土產(chǎn)業(yè)整合,，目前南方稀土產(chǎn)業(yè)整合進展的并不順利。從公開消息了解到,，目前江西銅業(yè)(600362,股吧)集團在取得四川冕寧稀土礦控制權,；五礦集團正在加緊對江西稀土資源進行控制；廣東地區(qū)目前廣晟有色正在加大整合力度,，中國有色集團也加入了競爭,。
2011年有望迎來行業(yè)拐點
稀土在高科技領域消費增長迅速：受金融危機影響，2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量有所萎縮,，稀土永磁材料產(chǎn)量為49300噸,，同比下降2.95%；稀土熒光粉產(chǎn)量7270噸,，同比減少14.28%,；生產(chǎn)各類稀土尾氣凈化器1150萬套，同比增長5.99%,；貯氫合金粉17300噸,，同比減少6.99%；稀土研磨材料合計10000噸,，同比增長32.93%,。
但同2005年相比，總產(chǎn)量增幅達到33%,，年均增長率達到10%，其中釹鐵硼產(chǎn)品產(chǎn)量增幅最大,，從2005年占比31%提高到33%,，而傳統(tǒng)領域的稀土產(chǎn)品消費增幅較高科技領域為小，2008年占比已經(jīng)從2005年48%下降到43%,。
雖然受金融危機的影響,，2008年全球稀土需求量出現(xiàn)下降，但這并不會改變稀土需求量持續(xù)上升的趨勢,，目前全球金融危機已經(jīng)觸底,，2010年全球經(jīng)濟將恢復增長,，而高科技行業(yè)將率先帶領全球經(jīng)濟走出低谷，開始新一輪增長,。根據(jù)這些領域產(chǎn)品增長速度,，渤海證券對2011年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量作出預測，預計到2011年我國主要稀土應用領域產(chǎn)品產(chǎn)量將達到11.12萬噸,，而2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量為12.45萬噸（我國限制開采,，以后產(chǎn)量增幅有限），可見屆時我國用于出口的稀土量非常少,，稀土行業(yè)拐點將會出現(xiàn),，改變稀土價格持續(xù)下降的趨勢，開始逐年走高,。
包鋼集團發(fā)展后勁足
我國北方稀土資源90%以上都來自包頭的白云鄂博礦,，其主控者就是包鋼集團；山東的稀土由于開采成本很高,，目前階段很難大量開發(fā),。包鋼集團這些年充分認識到控制資源的重要性，旗下公司的稀土精礦管理從大量出售,、少量出售,、出售精礦部分回收氧化物、出售精礦全部回收氧化物的過程,。
目前包鋼稀土的鈰產(chǎn)品產(chǎn)量占全國90%,，鑭、鐠,、釹分別占全國的40%左右,，銪產(chǎn)品占全國50%�,？梢哉f,，目前包鋼稀土對北方稀土市場基本實現(xiàn)了壟斷銷售，市場定價能力大幅提高,。
包鋼稀土精礦儲備庫建設進展順利,，未來將大幅提高公司盈利。建設的儲備庫分別位于公司冶煉廠,、稀選廠和白云博宇分公司內(nèi),，項目建成后公司可儲備稀土精礦（50%品位）30萬噸。該項目投資估算基本費用為6.75億元,，其中包括4.5 億元儲備金,、1.18 億元工程費等各類費用。30萬噸稀土精礦分五年儲備，儲備金4.5億元分五年等額投入,。
公司計劃通過收購等手段,，未來釹鐵硼產(chǎn)量達到3-4萬噸/年，占全國的50%左右,。公司計劃在包頭稀土高新區(qū)稀土磁性材料有限公司建設年產(chǎn)15000噸磁性材料項目,，其中一期建設目標為年產(chǎn)3000噸合金、2,000噸高性能磁體,，投資額為1.76億元,。項目最終將建成年產(chǎn)15000噸釹鐵硼速凝薄帶、5000噸釹鐵硼氫碎粉,、2,000噸高性能磁體的規(guī)模,，投資總額為約7.3億元。項目產(chǎn)品主要應用于計算機（VCM）,、混合動力及普通汽車,、風力發(fā)電機、核磁共振成像儀,、各種磁力工具,、磁化設備等釹鐵硼下游行業(yè)。
綜合分析稀土行業(yè)的運行情況,，在產(chǎn)業(yè)政策以及經(jīng)濟復蘇大背景下,，稀土價格回升是可以期待的（目前已經(jīng)開始反彈），2010年輕稀土價格氧化鑭鈰價格在7萬元左右,，而氧化鐠釹價格大于15萬元比較合理,，2011年后稀土價格持續(xù)看漲。包鋼稀土在度過比較困難的2009年后,，將迎來產(chǎn)業(yè)復蘇,、行業(yè)拐點，是一個值得長期關注的壟斷型資源公司,。
我國稀土資源優(yōu)勢變?nèi)?br />
根據(jù)不完全統(tǒng)計資料顯示,，全球稀土已探明工業(yè)儲量為11235萬噸（REO）,，中國為5200萬噸，占46%,，其次分別為前蘇聯(lián),、美國、澳大利亞等國家,。我國稀土資源從20世紀70年代占世界總量74%,，到80年代下降到69%,，至90年代下降到46%左右。這主要是由于澳大利亞,、俄羅斯,、加拿大、巴西,、越南等國家近20年來在稀土資源的勘查與研究方面取得重大進展,，先后發(fā)現(xiàn)了一大批大型、超大型稀土礦床,。
我國稀土儲量占全球比例以及各地區(qū)分布
稀土屬于戰(zhàn)略物資,，經(jīng)過半個世紀的開采、破壞,、出口,，我國稀土資源已大量減少，耗損過快的問題突出,�,？紤]到環(huán)境保護、開發(fā)成本等因素,，目前我國尚未開發(fā)的稀土工業(yè)儲量僅5000萬噸左右,，資源保護形勢嚴峻。在我國稀土資源分布中,，內(nèi)蒙包頭的白云鄂博礦占有重要地位,，工業(yè)儲量為4350萬噸，占82%,，其次為山東微山（目前價格不具備開采價值），占8%,，而南方離子型稀土工業(yè)儲量只有150萬噸,，占3%。
三大規(guī)范政策值得期待
稀土元素被稱為“工業(yè)維生素”和“二十一世紀高科技和功能材料寶庫”,，美國,、日本等發(fā)達國家都將稀土作為戰(zhàn)略金屬元素，給予高度重視,。我國稀土行業(yè)一直處于國家管理系統(tǒng)高端的行業(yè)機構,，稀土產(chǎn)業(yè)的發(fā)展史可以說是國家稀土產(chǎn)業(yè)政策史。從歸口管理,、實行出口配額管理到加征關稅等多項措施出臺,，國家一直在努力控制稀土的盲目開采和出口。
隨著資源形勢的日趨嚴峻以及稀土價格持續(xù)運行在生產(chǎn)成本附近,，國家正在制定更為可行的稀土產(chǎn)業(yè)政策,，對行業(yè)影響也將是巨大的,。
從目前市場公開信息可以了解到的稀土產(chǎn)業(yè)政策主要包括：資源、冶煉分離,、加工應用,、進出口、投資,、標準,、中介等方面制定具體的稀土管理政策，而這其中市場比較關心的還是資源控制,、產(chǎn)業(yè)整合,、國家收儲等三個方面內(nèi)容。
2009年8月初稀土行業(yè)內(nèi)部會議上,，工信部表示,，要通過宏觀調(diào)控市場配額的手段，堅持以市場為導向,，以資源和生產(chǎn)技術的產(chǎn)業(yè)鏈為紐帶,，推動稀土企業(yè)的聯(lián)合重組；研究制訂年度稀土礦產(chǎn)品開采冶煉分離指令計劃,，建立稀土開采的專家審查制度,；在稀土冶煉分離上，改變過去籠統(tǒng)的限制,，對包頭輕稀土礦,、四川氟碳鈰礦、江西廣東等南方離子礦的冶煉分離分別進行具體規(guī)定,。其中包頭的冶煉分離企業(yè)的規(guī)模應大于8000噸(氧化物)/年,，四川氟碳鈰礦的冶煉分離企業(yè)要大于5000噸(氧化物)/年，南方離子礦的冶煉分離企業(yè)要大于3000噸(氧化物)/年,，稀土分離企業(yè)數(shù)量從100家減少到20家,；在收儲方面，目前還沒有確切消息,，從年初開始內(nèi)蒙古,、江西省也都有收儲部分稀土氧化物，部分稀土大企業(yè)也開始嘗試收儲,，但還沒有國家參與的身影,。相信稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后將對收儲方式進行明確規(guī)定，國家收儲或國家委托地方收儲,，無論以何種形式進行,，對稀土行業(yè)都是利好。
預計國家稀土產(chǎn)業(yè)政策出臺后,，作為稀土行業(yè)的龍頭企業(yè)包鋼稀土(600111,股吧)將是直接受益者,。包鋼稀土控制內(nèi)蒙90%以上稀土資源,，產(chǎn)業(yè)政策出臺后，公司有望成為唯一對北方稀土進行整合的企業(yè)集團,，公司實力將進一步增強,。同時，如果國家進行收儲,，包鋼稀土將加大稀土精礦的利用量,，使生產(chǎn)線滿負荷生產(chǎn)，解決目前市場需求量萎縮的困難局面,。
稀土產(chǎn)業(yè)政策也將推進南方稀土產(chǎn)業(yè)整合,，目前南方稀土產(chǎn)業(yè)整合進展的并不順利。從公開消息了解到,，目前江西銅業(yè)(600362,股吧)集團在取得四川冕寧稀土礦控制權,；五礦集團正在加緊對江西稀土資源進行控制；廣東地區(qū)目前廣晟有色正在加大整合力度,，中國有色集團也加入了競爭,。
2011年有望迎來行業(yè)拐點
稀土在高科技領域消費增長迅速：受金融危機影響，2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量有所萎縮,，稀土永磁材料產(chǎn)量為49300噸,，同比下降2.95%；稀土熒光粉產(chǎn)量7270噸,，同比減少14.28%,；生產(chǎn)各類稀土尾氣凈化器1150萬套，同比增長5.99%,；貯氫合金粉17300噸,，同比減少6.99%；稀土研磨材料合計10000噸,，同比增長32.93%,。
但同2005年相比，總產(chǎn)量增幅達到33%,，年均增長率達到10%，其中釹鐵硼產(chǎn)品產(chǎn)量增幅最大,，從2005年占比31%提高到33%,，而傳統(tǒng)領域的稀土產(chǎn)品消費增幅較高科技領域為小，2008年占比已經(jīng)從2005年48%下降到43%,。
雖然受金融危機的影響,，2008年全球稀土需求量出現(xiàn)下降，但這并不會改變稀土需求量持續(xù)上升的趨勢,，目前全球金融危機已經(jīng)觸底,，2010年全球經(jīng)濟將恢復增長,，而高科技行業(yè)將率先帶領全球經(jīng)濟走出低谷，開始新一輪增長,。根據(jù)這些領域產(chǎn)品增長速度,，渤海證券對2011年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量作出預測，預計到2011年我國主要稀土應用領域產(chǎn)品產(chǎn)量將達到11.12萬噸,，而2008年我國稀土產(chǎn)品產(chǎn)量為12.45萬噸（我國限制開采,，以后產(chǎn)量增幅有限），可見屆時我國用于出口的稀土量非常少,，稀土行業(yè)拐點將會出現(xiàn),，改變稀土價格持續(xù)下降的趨勢，開始逐年走高,。
包鋼集團發(fā)展后勁足
我國北方稀土資源90%以上都來自包頭的白云鄂博礦,，其主控者就是包鋼集團；山東的稀土由于開采成本很高,，目前階段很難大量開發(fā),。包鋼集團這些年充分認識到控制資源的重要性，旗下公司的稀土精礦管理從大量出售,、少量出售,、出售精礦部分回收氧化物、出售精礦全部回收氧化物的過程,。
目前包鋼稀土的鈰產(chǎn)品產(chǎn)量占全國90%,，鑭、鐠,、釹分別占全國的40%左右,，銪產(chǎn)品占全國50%�,？梢哉f,，目前包鋼稀土對北方稀土市場基本實現(xiàn)了壟斷銷售，市場定價能力大幅提高,。
包鋼稀土精礦儲備庫建設進展順利,，未來將大幅提高公司盈利。建設的儲備庫分別位于公司冶煉廠,、稀選廠和白云博宇分公司內(nèi),，項目建成后公司可儲備稀土精礦（50%品位）30萬噸。該項目投資估算基本費用為6.75億元,，其中包括4.5 億元儲備金,、1.18 億元工程費等各類費用。30萬噸稀土精礦分五年儲備，儲備金4.5億元分五年等額投入,。
公司計劃通過收購等手段,，未來釹鐵硼產(chǎn)量達到3-4萬噸/年，占全國的50%左右,。公司計劃在包頭稀土高新區(qū)稀土磁性材料有限公司建設年產(chǎn)15000噸磁性材料項目,，其中一期建設目標為年產(chǎn)3000噸合金、2,000噸高性能磁體,，投資額為1.76億元,。項目最終將建成年產(chǎn)15000噸釹鐵硼速凝薄帶、5000噸釹鐵硼氫碎粉,、2,000噸高性能磁體的規(guī)模,，投資總額為約7.3億元。項目產(chǎn)品主要應用于計算機（VCM）,、混合動力及普通汽車,、風力發(fā)電機、核磁共振成像儀,、各種磁力工具,、磁化設備等釹鐵硼下游行業(yè)。
綜合分析稀土行業(yè)的運行情況,，在產(chǎn)業(yè)政策以及經(jīng)濟復蘇大背景下,，稀土價格回升是可以期待的（目前已經(jīng)開始反彈），2010年輕稀土價格氧化鑭鈰價格在7萬元左右,，而氧化鐠釹價格大于15萬元比較合理,，2011年后稀土價格持續(xù)看漲。包鋼稀土在度過比較困難的2009年后,，將迎來產(chǎn)業(yè)復蘇,、行業(yè)拐點，是一個值得長期關注的壟斷型資源公司,。
